报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 国债操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 截至6月27日当周，股指大幅上涨，中小盘股涨幅明显，深证成指周跌1.16%，股市依赖宽松资金面和风险偏好支撑，成交量回升 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀指标7分、流动性指标5分、估值指标10分、市场情绪指标8分；期债通胀指标7分、流动性指标6分、市场情绪指标9分 [1] - 期限结构上，贴水收敛或代表市场看多力量增强，预计换季中性策略获低对冲成本后贴水有望重新加深 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.35%，主要因周四和周五持有TF多头 [1] - 长周期工业企业利润回落对IC和IF有一定压力但影响权重不大；短周期美元震荡下行，资金面对期指影响权重上升，高频经济数据看好IC和IM [1] - 持仓量方面，市场整体风险偏好大幅回升，IC和IM信号强度升幅明显，IF和IH维持中性水平，期指和期债综合信号均为中性震荡 [1] 根据相关目录分别总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率周涨9.27%，当周数值45.02，历史分位数0.30，股指移动相关性 -0.04，国债移动相关性 -0.88；期指评分7分，期债评分0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数周跌0.16%，当周数值112.56，历史分位数0.03，股指移动相关性 -0.20，国债移动相关性 -0.05；期指和期债评分均为7分 [3] 流动性 - DR007周涨13.57%，当周数值1.70，历史分位数0.19，股指移动相关性0.01，国债移动相关性 -0.30；期指评分5分 [4] 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周涨1.89%，当周数值19.72，历史分位数1.00，股指移动相关性0.88；期指评分9分 [5] 市场情绪：股指 - 融资余额周涨1.47%，当周数值18274.60，历史分位数0.90，股指移动相关性0.50；期债评分8分 [6] 市场情绪：债券 - 国开债到期收益率10年期周涨0.08%，当周数值1.68，历史分位数0.06，国债移动相关性 -0.97；期债评分9分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标 [17] 截止上周五预测信号 - IF主力短周期模型信号0.51，持仓量指标0，长周期模型信号0.52，综合信号0.52 [18] 上周情况 - 6月26日和27日TF主力合约有持仓 [20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，运用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，用趋势回归模型过滤信号，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] TF和T主力合约交易信号 - 6月23 - 25日N - S模型信号和趋势回归模型信号均为0；6月26日N - S模型信号为1，趋势回归模型信号为0；6月27日N - S模型信号为 -1，趋势回归模型信号为0 [24]