报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度价格数据 - 本周（20250623 - 20250629）国内Ucome价格小幅收窄，外盘SAF到岸价报2065.90美元/吨，环比上周微跌2.90%；外盘HVO离岸价报2146.65元/吨，环比上周下跌4.01%；欧洲Ucome离岸价报1241.71欧元/吨，环比上周四下跌4.62%；中国Ucome离岸价报1119.50美元/吨，环比上周上涨0.45%；东南亚生物柴油离岸价报1088.50美元/吨，环比上周下跌1.45%；国内出口欧洲生物柴油价差为3092元/吨，周度环比变动幅度为 - 405元/吨 [1] - 本周（20250623 - 20250629）国内潲水油与地沟油价格重心上移，潲水油平均报价为6940元/吨，较上周环比变化幅度为 + 130元/吨；地沟油平均报价为6500元/吨，较上周环比变化幅度为 + 80元/吨 [2] 行业动态点评 - HVO/SAF价格中枢继续上移，国际原油先扬后抑剧烈波动，生物燃料产成品暂时对原油动态脱敏，遵循供需基本面指引，中国UCOME受成本驱动上涨，但涨幅无法覆盖原料涨势导致生产商积极性不高，外商买家询盘意愿不足；欧洲FAME价格重心下移，波动不显著，市场成交氛围淡静；HVO/SAF价格中枢上移，受尾盘收跌影响涨幅缩窄，现货市场需求支持价格 [3] - 5月出口数据较为平淡，UCOME真实出口量6万吨左右，福建生物燃料工厂录得近3万吨出口量，自4月以来有连续向中国香港出口复进口UCOME的操作，中国香港地区成为重要的UCOME中转站 [3] - 德国出台生物燃料修订草案，拟削减多种可再生燃料目标乘数系数，强化认证审查要求，禁用部分原料类型，旨在遏制生物燃料欺诈行为，新规可能引发生物燃料及德国合规票证价格大幅上涨，草案旨在落实《欧盟可再生能源指令（RED III）》并更新温室气体减排配额 [3]