报告行业投资评级 - 原油：一颗星（偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 燃料油：一颗星（偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 低硫燃料油：未明确星级 [1] - 沥青：白星（短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 液化石油气：白星（短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主）[1] 报告的核心观点 - 上周国际油价高位回落，伊以冲突降温后原油重回宏观与供需面主导，OPEC+或增产，油价短期震荡偏弱运行 [1] - 今日燃油系期货震荡偏弱，船加注及深加工需求低迷，FU震荡偏弱，LU裂解自低位反弹 [2] - 今日油价下挫，BU抗跌，供需预期双增，库存水平偏低，BU裂解有修复空间 [3] - 7月CP大幅下调，国际市场增供压力主导，国内供应宽松，LPG盘面震荡偏弱 [3] 根据相关目录分别总结 原油 - 上周布伦特09合约跌12.5%，SC08合约跌12.02% [1] - 伊以冲突降温后原油重回宏观与供需面主导 [1] - OPEC+部分代表或决定8月产量连续第四个月增加41.1万桶/天 [1] - 三季度旺季全球石油累库幅度面临收窄，但宽松形势难根本改观，油价短期震荡偏弱 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货震荡偏弱，船加注及深加工需求低迷 [2] - 中东、北非夏季发电对高硫燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣，FU震荡偏弱 [2] - 近期裂解因原油相对更弱而被动回升 [2] - 低硫船燃低迷，国内焦化利润强势预计分流低硫燃油供应，LU前期地缘价涨幅落后，裂解自低位反弹 [2] 沥青 - 今日油价下挫，BU抗跌 [3] - 排产计划国内炼厂沥青累计产量同比增长7% [3] - 54家样本炼厂出货量环比持续增长，累计同比增长8% [3] - 今年华南地区预计7月上旬“出梅”后需求有提升空间 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期 [3] - 供需预期双增，库存水平偏低，BU裂解价差向上弹性放大基调未被破坏，裂解有修复空间 [3] 液化石油气 - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力再度主导市场 [3] - 美国丙烷库存加速上升，MB价格相对承压 [3] - 炼厂开工影响下，上周国产气外放量继续走高，国内供应宽松基调强化 [3] - 原油带动和政治风险溢价快速消退，关注海外出口回升节奏，盘面震荡偏弱 [3]