报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星 [1] - 白糖操作评级为三颗星 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗星 [1] - 天然橡胶操作评级为一颗星 [1] - 20号胶操作评级为一颗星 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势不一，棉花冲高回落、白糖震荡、苹果偏弱震荡、橡胶震荡偏弱、纸浆小幅下跌、原木期价震荡，需根据各品种供需、库存等情况进行操作决策 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉冲高回落，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡，下游需求不足限制郑棉高度 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，消化良好但库存仍存偏紧预期 [2] - 国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，环比降2万吨，进口少致国产棉消化快，操作上多单暂止盈离场 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，巴西提高乙醇渗混比例中长期利多美糖，预计美糖止跌企稳，关注巴西制糖比例变化 [3] - 国内郑糖震荡，截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 虽广西增产但销售快库存同比降，现货压力轻，美糖趋势向下郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市和天气热使苹果需求下降，价格涨势放缓 [4] - 截止到6月27日，全国冷库苹果库存100.07万吨，同比减少41.11%，上周去库量8.76万吨，同比下降46.97% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和大风影响果锈风险增加，产区花量足产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR震荡偏弱，国内天然橡胶现价稳中有跌，合成橡胶现价稳定，泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚有强降雨，国内丁二烯橡胶装置开工率有升有降，上游丁二烯装置开工率小幅回落 [6] - 上周国内全钢胎开工率上升，半钢胎开工率回落，轮胎企业出货减缓、产成品库存上升，天胶库存续增，合成库存下降，策略上超跌反弹 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，上期所暂停期货品牌“Bratsk”牌交割品入库，短期影响有限 [7] - 山东银星现货报价5900元/吨，价格下跌50元，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格下跌30元 [7] - 截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，库存降低但同比仍偏高，国内5月进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量1554.7万吨，同比增加2.1%，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格环比上涨，外商报价上涨支撑期价 [8] - 上周港口日均出库量恢复到6万方以上，需求好转，截至6月27日，全国港口原木总库存336万方，环比增加1万方，辐射松库存266万方，环比增加1万方 [8] - 全国原木库存环比增加但总量偏低，库存压力小，因利润不佳新西兰原木发运量将维持低位，国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]