报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走弱，船用燃料油现货溢价周环比下跌18.5%，流入新加坡地区的套利供应减少使市场潜在下行空间可能有限；高硫燃料油炼油利润率走弱或激发地区炼厂对残渣级油品的原料需求；隔夜上游原油持续震荡，燃油跟随运行，市场看空情绪主导，下游采购需求偏弱，调油商降价出货为主，供船市场供油商报价多企稳观望，整体偏弱震荡运行，FU2509在2960 - 3000区间运行，LU2509在3550 - 3600区间运行 [3] - 利多因素为夏季发电需求预期抬升，利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能，行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，高硫主力持仓空单且空减偏空，低硫主力持仓空单且空增偏空，预期偏弱震荡运行 [3] - 期货行情方面，FU主力合约期货价从3005降至2990，跌幅0.50%；LU主力合约期货价从3603降至3591，跌幅0.33%；FU基差从148降至91，降幅38.35%；LU基差从143升至181，升幅26.69% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油从512涨至515，涨幅0.59%；舟山低硫燃油持平；新加坡高硫燃油从427.66降至417.53，跌幅2.37%；新加坡低硫燃油从510.5涨至512.5，涨幅0.39%；中东高硫燃油从403.09降至392.96，跌幅2.51%；新加坡柴油从630.82涨至638，涨幅1.14% [6] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走弱，船用燃料油现货溢价周环比下跌18.5%，流入新加坡地区的套利供应减少使市场潜在下行空间可能有限；高硫燃料油炼油利润率走弱或激发地区炼厂对残渣级油品的原料需求 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油6月25日当周库存为2274.9万桶，减少15万桶 [3][7] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差（FU - LU）从2021 - 09 - 07至2025 - 06 - 07的走势 [11]