报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月29 - 30日，美白糖从16.69美元跌至16.19美元，跌幅3.00%；美棉花从69.32美元跌至68.04美元，跌幅1.85% [3] 现货价格 - 2025年6月27 - 30日，南宁白糖从6090.0元降至6080.0元，跌幅0.16%；昆明白糖从5890.0元涨至5895.0元，涨幅0.08% [3] - 棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.30%；新疆棉花从14950.0元涨至15050.0元，涨幅0.67% [3] 价差速览 - 2025年6月29 - 30日，SR01 - 05从59.0涨至63.0，涨幅6.78%；SR05 - 09从 - 251.0涨至 - 242.0，涨幅 - 3.59%；SR09 - 01从192.0降至179.0，跌幅6.77% [3] - CF01 - 05从15.0降至5.0，跌幅66.67%；CF05 - 09从 - 10.0涨至15.0，涨幅 - 250.00%；CF09 - 01从 - 5.0降至 - 20.0，涨幅300.00% [3] - 白糖01基差从290.0降至267.0，跌幅7.93%；白糖05基差从349.0降至330.0，跌幅5.44%；白糖09基差从98.0降至88.0，跌幅10.20% [3] - 棉花01基差从1344.0涨至1394.0，涨幅3.72%；棉花05基差从1359.0涨至1399.0，涨幅2.94%；棉花09基差从1349.0涨至1414.0，涨幅4.82% [3] 进口价格 - 2025年6月27 - 30日，棉花cotlookA价格79.65美元，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月27 - 30日，白糖进口利润1776.0美元，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0804，期货标的SR509，历史波动率8.87；SR509P5800隐含波动率0.0804 [3] - CF509C13800隐含波动率0.1018，期货标的CF509，历史波动率12.81；CF509P13800隐含波动率0.103 [3] 仓单 - 2025年6月27 - 30日，白糖仓单从23992.0张降至23749.0张，跌幅1.01%；棉花仓单从10302.0张降至10273.0张，跌幅0.28% [3] 信达期货有限公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]