报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因地缘冲突缓和且金价技术压力较大；铜短线看强，因宏观风险偏好回升和产业利好共振使铜价上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期下跌、中期震荡、日内下跌，短线看弱 [1] - 昨日金价触底回升，短期市场对伊朗和以色列停战计价充分，行情回调对应金价反弹、工业品回落 [3] - 近期市场降息预期升温，美元指数持续走弱给予金价支撑，年内降息 3 次概率超 50% [3] - 国内金价跌破 60 日均线，前期空头了结意愿或上升，海外金价在 60 日均线附近多空分歧大，可持续关注伦敦金和纽约金 3300 美元多空博弈 [3] - 金银比值预计持续走弱 [3] 铜 - 短期上涨、中期上涨、日内上涨，短线看强 [1] - 昨日铜价在 8 万下方震荡运行，持仓量小幅下降，多头了结意愿上升 [5] - 宏观上，上周伊朗和以色列停战市场风险偏好回暖，有色普涨后周一市场冷却 [5] - 产业上，海外伦铜升水明显走强，说明海外电解铜现货紧张；国内 Mysteel 电解铜社库为 12.35 万吨，较上周去库 0.84 万吨，下游补库意愿强 [5] - 宏观和产业利好共振或使铜价维持强势运行，技术上关注 8 万关口多空博弈 [5]