报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 逐步进入铅酸蓄电池消费旺季，价格走高激发下游采购积极性，宏观情绪回升和风险情绪溢出使铅价受益，沪铅2508合约可在16,800 - 17,000元/吨逢低买入套保，期权策略为卖出看跌@16,500元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 30，LME铅现货升水为 - 22.14美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16950元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为 - 35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降50元/吨至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日无变化为16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至17025元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为 - 75元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化为10275元/吨，废白壳较前一交易日涨25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日涨25元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 30，沪铅主力合约开于17105元/吨，收于17200元/吨，较前一交易日涨75元/吨，全天成交32321手，较前一交易日降8329手，持仓51408手，较前一交易日降392手，日内价格震荡，最高点17220元/吨，最低点17095元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于17200元/吨，收于17170元/吨，较昨日午后收盘涨0.15% [1] 报价与成交情况 - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 20元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2508合约贴水180 - 140元/吨出厂；湖南地区交割品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水小幅扩大至40 - 50元/吨出厂，贸易商对SMM1铅贴水50元/吨或对沪期铅2508合约贴水250 - 200元/吨报价；广东地区持货商报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂 [2] - 铅价承压回落，部分下游企业畏跌观望，电解铅现货成交偏淡 [2] 库存方面 - 2025 - 06 - 30，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增0.03万吨，LME铅库存为271925吨，较上一交易日增175吨 [2]