报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落至4.25美金，基差低位震荡，FU07内外 - 5美金震荡，09 + 10美金震荡，近月交割货较多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解反弹，月差下至5美金左右，基差小幅走弱，6美金震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [5][7] - 本周新加坡陆上累库，浮仓高位震荡，低硫浮仓小幅去库，ARA陆上小幅累库，但库存仍是历史同期最低水平，浮仓库存震荡，低硫浮仓累库，富查伊拉陆上大幅累库，浮仓小幅去库 [7] - 本周地缘风险解除，近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫基本面偏震荡格局 [7] - 近期高硫仍处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年6月24 - 30日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从413.51变为405.86，变化 - 6.13；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从466.22变为473.81，变化 - 0.73等 [3] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年6月24 - 30日，新加坡380cst M1价格从427.90变为417.96，变化2.05；新加坡180cst M1价格从436.97变为425.74，变化2.21等 [3] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年6月24 - 30日，新加坡FOB 380cst价格从431.62变为418.52，变化1.75；FOB VLSFO价格从508.57变为505.08，变化1.06等 [4] 国内FU情况 - 2025年6月24 - 30日，FU 01从2895变为2854，变化 - 10；FU 05从2850变为2801，变化 - 10等 [4] 国内LU情况 - 2025年6月24 - 30日，LU 01从3500变为3507，变化 - 21；LU 05从3421变为3444，变化10等 [5]