报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA周内供应端有小幅减量，聚酯开工回落，库存持稳，基差环比走弱，现货加工费下行；PX国内检修落地，海外仍有外停车，PXN环比走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持。后续下游利润有改善，TA累库斜率不高下加工费进一步压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持 [3] - 近端国内油制检修落地，开工环比下行，伊朗装置重启中，到港偏少而发货改善下港口库存去化，下游备货水平回升，基差环比走弱，煤制效益小幅收缩。后续伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [4] - 近端卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积。需求端涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速。后续短纤存减产计划，但库存与效益压力尚可下落地情况待进一步跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况 [4] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月24 - 30日，原油价格从67.1波动至67.6，石脑油日本价格从586变为573，PX CFR台湾从859涨至874，PTA内盘现货从5100降至5030，POY 150D/4F从7225降至7020，石脑油裂解价差从94.11变为77.17，PX加工差从273涨至301，PTA加工差从414降至267，聚酯毛利从214降至117，PTA平衡负荷维持85.7 - 86.1，PTA负荷维持77.7，仓单+有效预报从36396降至35022，TA基差从265降至240，产销从0.20变为0.35 [3] - PTA现货成交日均成交基差2509(+219）；逸盛新材料360万吨提负，山东威联250万吨检修 [3] MEG - 2025年6月24 - 30日，东北亚乙烯价格维持850，MEG外盘价格从517降至508，MEG内盘价格从4480降至4334，MEG华东价格从4495降至4350，MEG远月价格从4483降至4334，MEG煤制利润从560降至570，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 726降至 - 867，MEG总负荷维持67.2，煤制MEG负荷维持71.3，MEG港口库存维持54.5，非煤制负荷维持65 [4] - MEG现货成交基差对09（+68）附近；陕西榆能40万吨单线检修 [4] 涤纶短纤 - 2025年6月24 - 30日，1.4D棉型从6915降至6805，低熔点短纤从7600降至7575，原生中空从7375降至7330，仿大化纤维持5850，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持52，涤纱开机维持67，短纤利润从37降至35，纯涤纱利润从 - 115降至 - 85，棉花 - 涤短维持8130，粘胶 - 涤短维持5945 [4] - 现货价格6737附近，市场基差对08 + 80附近；本周卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8% [4] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年6月24 - 30日，美金泰标现货从1670涨至1710，美金泰混现货从1670涨至1710后降至1710，人民币混合胶从13620涨至13860后降至13860，上海全乳从13265涨至13645后降至13585，上海3L维持14500，泰国胶水从57.8降至56.0，泰国杯胶从47.2涨至48.1，云南胶水维持13000，海南胶水从15500降至15400，顺丁橡胶维持11450，RU主力从13665涨至14045后降至13985，NR主力从11790涨至12230后降至12190 [4] - 2025年6月24 - 30日，混合 - RU主力从 - 45降至 - 125，美金泰标 - NR主力从187降至60，RU09 - RU01从 - 870降至 - 855，RU主力 - NR主力从1875降至1795，胶水 - 杯胶从10.6降至8.0，全乳 - 混合从 - 355降至 - 275，3L - 混合从880降至690，混合 - 顺丁从2120涨至2410，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 - 34降至 - 103，上期所RU仓单从192420降至191890 [4] 苯乙烯 - 2025年6月24 - 30日，乙烯(CFR东北亚)从845涨至850后维持，纯苯（CFR中国）从747降至737后涨至740，纯苯（华东）从6095降至5955，加氢苯（山东）从6070降至6010，苯乙烯（CFR中国）从915涨至930后降至915，苯乙烯（江苏）从7815涨至7985后降至7800，苯乙烯（华南）从7885涨至7910后降至7865，EPS(华东普通料)从9000降至8600 [7] - 2025年6月24 - 30日，PS （华东透苯）维持7950，ABS （0215A)维持10300，亚洲价差纯苯 - 石脑油从147涨至153，苯乙烯国产利润从134涨至490后降至395，EPS国产利润从545降至75后涨至235，PS国产利润从 - 327降至 - 655后升至 - 288，ABS国产利润维持 - 926 [7]