报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 小米汽车业务开门红，2025Q1营收186亿元，成功原因包括造车布局久、借力投资生态圈、集团研发支持、产品力和质量过硬、用户基础好品牌影响力大等 [2][47][55] - 小米Yu7于2025年6月26日发布，产品力优秀，上市18小时锁单量突破24万台，小米汽车进入中高端SUV广阔赛道，预计2025年销量40 - 50万辆，2026年突破80万辆 [1][3][37] - 小米SU7 Ultra量产版破纽北赛道量产电动车记录，原型车位列纽北圈速总榜全球第三，还推出纽北限量版 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件：小米汽车Yu7正式上市 - 2025年6月26日晚小米Yu7发布三个SKU，标准版25.35万元，PRO版27.99万元，MAX版32.99万元，各版本在电池、续航、零百加速、配置等方面有差异 [1][12] - Yu7采用流线型运动风格车身，提供9种外观配色、四款内饰配色和六款轮毂，采用前排双零重力座椅，储物空间丰富，在舒适性、三电、底盘、智能化、生态等方面有提升 [12][13][16] - Yu7上市后市场销售火爆，上市3分钟获20万台大定，1小时大定突破28.9万台，18小时锁单量突破24万台 [37] Su7 Ultra纽北再获佳绩，同步发布Su7 Ultra纽北限量版 - 小米SU7 ULTRA量产版以7分4秒957打破纽北赛道量产电动车记录，原型车以6分22秒091位列纽北圈速总榜全球第三 [2] - 推出小米SU7 Ultra纽北限量版，定价81.49万，永久限量100台，2025年版限量10台，赠送1年Ultra Club会员资格，包含赛道专业套装等 [44] 随着Yu7发布，小米汽车正式进入1 - N阶段 - 小米首款车型SU7于2024年3月28日上市，共三款车型，外形优雅、动态性能卓越，2024年交付13.77万辆，2025年3月后月交付超2.8万辆，助力营收增长 [47][49] 小米汽车开门红的原因 - 造车布局十余年，2013年雷军拜访马斯克，2014年参与汽车产业，2021年正式造车，2024年发布首车并获成功，制造端能力得到打磨 [55] - 借力投资生态圈，投资整车、智驾芯片及系统、传感器、三电、底盘、后市场等领域企业 [58][59] - 集团赋能汽车业务，提供研发费用和产业资源协同，底层算法、AI大模型、车机系统等受益于集团技术储备，有千人以上智驾研发队伍 [60] - 产品力和质量过硬，SU7外形经典获市场认可，机械素质优秀，一期工厂开工不久满产扩产，制造端稳定性经压力测试 [63] - 用户基础好，品牌影响力大 [55] Yu7正式发布，小米汽车进入广阔的赛道 - 以20 - 40万元SUV市场为参考，规模超300万辆，2025年1 - 5月新能源渗透率达57.80%，2024年纯电车型销量98.59万辆 [3] - 2024年该赛道Model Y销量领先，年销量48.12万辆，小米Yu7 18小时锁单量接近其一半，对比Model Y后驱版，Yu7在多数维度有优势 [67][71] - 北京工厂二期即将投产，三期规划中，武汉、上海生产基地推进，预计2025年销量40 - 50万辆，2026年突破80万辆 [3][76][80] 小米汽车产业链重点公司估值情况 - 关注小米汽车与供应链合作情况，列出部分产业链标的公司，包括拓普集团、华域汽车、均胜电子等 [82][83] - 重点关注小米集团、拓普集团、银轮股份、均胜电子、华阳集团、精锻科技、保隆科技等公司，给出投资评级、市值、EPS、PE等估值信息 [4][84][85]