报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆偏空看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5254，日环比-0.79%，周环比-4.02%；SP2507为5060，日环比和周环比均为0.00%；SP2509为5064，日环比-0.63%，周环比-4.05% [1] - 现货价方面，针叶浆银星为5900，日环比-0.84%，周环比-2.48%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%，周环比-3.40%；阔叶浆金鱼为4020，日环比-0.74%，周环比-1.95% [1] - 外盘报价方面，智利银星为720美元，月环比-2.70%；智利明星为560美元，月环比0.00%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星为5884元，月环比-2.68%；智利明星为4587元，月环比0.00%；智利金星为5073元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月针叶浆进口量72.2万吨，环比-4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，环比7.84% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353万吨，环比-30.80% [1] - 国产量方面，阔叶浆6月26日为20.6万吨；化机浆6月26日为20.3万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存6月26日为216.3万吨 [1] - 交割库库存6月26日为24.60万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸6月26日为20.40万吨；铜版纸6月26日为7.60万吨；生活用纸6月26日为28.00万吨；白卡纸6月26日为30.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差6月30日为56，分位数水平0.812；银星基差6月30日为836，分位数水平0.962 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星6月30日为16，分位数水平0.65；阔叶浆金鱼6月30日为-567，分位数水平0.186 [1] 供需总结 - 供给端6月20日Arauco下调辐射松6月订单价格，对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端本周主要成品纸产量下降，成品纸价格低迷，对纸浆支撑弱 [1] - 库存端截止2025年6月26日中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0%，呈去库走势 [1]