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主动信贷扩张主导资产价格走势:周度经济观察-20250701
国投证券·2025-07-01 15:55

国内经济形势 - 5月工业企业利润当月同比-9.1%,1 - 5月累计同比转负,采矿业利润同比回落幅度最大[4] - 6月中采制造业PMI为49.7,较上月回升0.2个百分点,服务业PMI为50.1,较上月下降0.1个百分点[5][7] - 6月原材料购进价格提升1.5个百分点至48.4,南华工业品指数小幅抬升[7] 资产价格走势 - 年初以来股票市场强势、中小盘指数涨幅领先,债券收益率回归低位,人民币兑一篮子汇率走低[2][10] - 资产价格变化源于商业银行主动信贷扩张与实体部门总需求收缩,资金流向资产市场[2][10] - 资产价格走向取决于主动信贷扩张持续性,当前监管引导增加信贷供应意愿强,趋势有望延续[2][12] 美国经济情况 - 5月美国PCE同比增速2.3%,回升0.1个百分点,核心PCE同比增速2.7%,回升0.1个百分点[16] - 6月美国Markit制造业PMI为52.0,服务业PMI为53.1,服务业较上月回落0.6个百分点[16] - 市场预期2025年美联储降息3次,降息幅度约64BP,10年期美债利率回落9BP至4.29%,美元指数回落1.5%至97.3[18][19]