国内经济形势 - 5月工业企业利润当月同比-9.1%，1 - 5月累计同比转负，采矿业利润同比回落幅度最大[4] - 6月中采制造业PMI为49.7，较上月回升0.2个百分点，服务业PMI为50.1，较上月下降0.1个百分点[5][7] - 6月原材料购进价格提升1.5个百分点至48.4，南华工业品指数小幅抬升[7] 资产价格走势 - 年初以来股票市场强势、中小盘指数涨幅领先，债券收益率回归低位，人民币兑一篮子汇率走低[2][10] - 资产价格变化源于商业银行主动信贷扩张与实体部门总需求收缩，资金流向资产市场[2][10] - 资产价格走向取决于主动信贷扩张持续性，当前监管引导增加信贷供应意愿强，趋势有望延续[2][12] 美国经济情况 - 5月美国PCE同比增速2.3%，回升0.1个百分点，核心PCE同比增速2.7%，回升0.1个百分点[16] - 6月美国Markit制造业PMI为52.0，服务业PMI为53.1，服务业较上月回落0.6个百分点[16] - 市场预期2025年美联储降息3次，降息幅度约64BP，10年期美债利率回落9BP至4.29%，美元指数回落1.5%至97.3[18][19]