宏观观点 - 美国6月非农报告或体现就业市场放缓，压制服务通胀，为美联储降息打开空间，若数据延续走弱，短期内有望提振股市[1] - 维持美联储9月开启连续降息的判断，7月末会议可能不降息[2] 海外宏观数据 - 北约承诺到2035年将国防开支目标从GDP的2%提高到5%，西班牙2024年仅用GDP的1.24%，未达2%目标[8] - 5月美国PCE同比增速2.34%，环比0.14%，核心PCE同比2.68%，环比0.18%，高于市场预期[9] - 6月21日当周初请失业金人数23.6万人，6月14日当周续请失业金人数197.4万人，处年内最高，劳动力市场降温[9] 本周重要数据与事件 - 美国6月芝加哥PMI前值40.5，预测值42.8；6月失业率预测值4.20%，季调后非农就业人口预测值12.9万人等[19] 美联储观点 - 鲍威尔认为经济稳健，但关税或推高物价，6、7月数据将反映关税通胀，多数委员认为晚些时候降息合适[21] - 鲍曼若通胀受控，支持7月降息，最终取决于通胀走势[22] - 卡什卡里预计2025年两次降息，首次可能在9月，需权衡降息与通胀反弹风险[23] 风险提示 - 就业市场超预期强劲，关税暂缓期结束后关税率大幅提高，商品通胀压力加剧[3][27]