报告行业投资评级 - 铜：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 铝：一颗星，偏空，有下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 锌：一颗星，偏空，有下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 锡：一颗星，偏空，有下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：三颗星，更加明晰的多趋势，当前具备相对恰当投资机会 [1] - 工业硅：三颗星，更加明晰的多趋势，当前具备相对恰当投资机会 [1] - 多晶硅：三颗星，更加明晰的多趋势，当前具备相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受宏观、供需等因素影响，走势分化，部分品种有阶段性回调或反弹机会，部分品种多空题材交织走势震荡 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周二沪铜下午盘主力合约增仓拉涨至8.06万，现铜报80205元，上海铜升水200元，广东升水涨至90元，精废价差2100元 [2] - 7月LME香港库启用，关注物流影响，晚间关注欧美6月制造业PMI终值 [2] - 隔夜美元指数弱势，美股创新高，短线沪铜涨势或打开到8.1万偏上，中长期建议高位空配 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东现货升水降30元至40元，华南铝棒加工费跌至负值，铝锭社库增加，终端消费前置和淡季负反馈显现 [3] - 宏观风险偏好向好推动有色强势，沪铝指数持仓处近年高位，警惕阶段性回调风险 [3] - 铸造铝合金窄幅波动，保太ADC12报价19500元，旺季合约有升水，AL2511与AD2511价差400元左右，扩大时可多AD空AL介入 [3] - 近期氧化铝现货成交3000 - 3100元，几内亚矿石75美元趋稳，山西成本3000元附近，国内运行产能连续六周回升至9300万吨以上，现货流动性改善，期货弱势震荡逢高偏空 [3] 锌 - 特朗普推动法案，美元指数走低，外盘金属拉动内盘，但锌基本面供增需弱，锌价先抑后扬整体收跌，加权持仓降6千余手至26.88万手，资金流出1.84亿 [4] - 火烧云60万吨铅锌冶炼厂投料生产，万洋、云铜新产能出量，国内供应压力大，锌主反弹空配 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹高位震荡，市场交投活跃，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元 [7] - 菲律宾镍矿山装载对矿端供应影响有限，印尼扰动平复是矿端主要压力，高镍铁报价913元每镍点，上游价格支撑减弱 [7] - 镍铁库存增至3.5万吨，纯镍库存降至3.8万吨，不锈钢库存99.2万吨，沪镍处于反弹末端，等待空头机会 [7] 锡 - 沪锡主力尾盘受铜市情绪拉动，短线增仓涨近27万，现锡26.65万，对交割月实时转升水110元 [8] - 锡市处于消费淡季，26.8 - 27.2万为偏高位区，较远月合约延续空配 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存攀升至13.7万吨，下游补库300吨至40635吨，贸易商补库千吨至3.7万吨 [9] - 下游7月排产旺盛，有抢出口因素，技术上处于反弹，但库存高、矿价反弹，期价反弹不稳固，产业链消化新价格水平需时日，短线震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货回落至7765元/吨，市场交投降温，云南进入丰水期多家工厂复产，新疆大厂有复产预期，供应端扰动频繁 [10] - 价格触及8000元/吨关口后，多头追涨动能减弱，部分套保资金入场，盘面回落，市场对供给侧调控政策预期升温，价格低位，多空题材交织，走势震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货回落至32700元/吨，市场交投降温，受工业硅期货回调联动，弱现实局面延续 [11] - 7月下游下修排产，总库存27万吨高位，头部企业供应增量不明，期价贴水，市场对供给侧调控政策预期升温，下方空间有限，走势震荡 [11]