报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月经济运行情况是上半年政策发力效果的“成绩单”和下半年政策定调的“决策锚” 报告对6月经济金融数据进行预测 以分析经济复苏的成色与瓶颈[1][12] 根据相关目录分别进行总结 工业增加值 - 预计6月当月同比为6.0% 6月生产PMI回升至51.0%进入扩张区间 采购量指数明显回升 重点行业开工率多数回升 预计6月工增环比维持正增长 同比增速小幅回升[2][21] 社零 - 预计6月当月同比为6.2% 6月地产销售偏弱 地产后周期消费承压 汽车销售同比和环比均增长 对社零有支撑 6月一线地铁客运量下滑 高温约束居民出行和消费 6月服务业PMI小幅回落但仍处扩张区间 预计社零同比增速维持偏高水平[3][25][28] 固定资产投资 - 预计6月累计同比为3.7% 基建方面 6月建筑业PMI大幅上升 石油沥青装置开工率回升 新增专项债发行加速 基建投资累计同比或回升 地产方面 6月新房销售环比好转但同比仍弱 土地成交面积低于季节性 螺纹钢和玻璃价格低位运行 地产投资增速维持偏弱 制造业方面 内需改善但外需疲弱 企业经营预期指数下行 制造业投资可能基本持平[4][30][34] 贸易 - 预计6月出口当月同比4.2% 进口当月同比 -1.0% 出口方面 日内瓦协议或提振6月对美出口 中国对欧洲等地区出口预计稳健 但全球制造业PMI下行 外需总体疲软 预计出口增速小幅下行 进口方面 进口需求在5月关税暂停后反弹且6月进一步上行 预计进口增速低位小幅回升[5][40][45] 通胀 - 预计6月CPI当月同比0.04% PPI当月同比 -3.0% CPI方面 6月猪肉价格窄幅震荡 菜价回升 考虑油价上行和低基数影响 同比可能由负转正 PPI方面 6月大宗商品价格多数回升 对PPI产生正向拉动 预计同比跌幅边际收窄[6][50][55] GDP - 预计二季度同比5.3% 二季度经济金融温和修复 4 - 6月制造业PMI均处收缩区间 5月多数经济指标回落 考虑往年二季度GDP季调环比下滑 预计二季度经济增长环比小幅回落 同比增速5.3%左右 下半年经济有望延续修复态势 全年有望实现5%左右增长目标[7][64] 社融信贷 - 预计新增信贷23200亿元 新增社融4.1万亿元 信贷方面 6月票据利率维持低位震荡 新增信贷修复斜率超预期概率不高 预计企业短贷同比少增 企业中长贷同比多增 居民短贷同比多增 居民中长贷同比少增 票据融资同比多减 社融方面 预计政府债净融资同比多增 企业债净融资同比多增 非标融资同比少减 新增社融41160亿元 社融存量同比增速预计为8.9%[8][70][90]