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国投期货能源日报-20250701
国投期货·2025-07-01 20:30

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆,代表偏空,判断趋势有下跌驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆,代表短期多空趋势处在相对均衡状态,盘面可操作性差,以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆,代表偏空,判断趋势有下跌驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆,代表偏空,判断趋势有下跌驱动,但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 二季度全球石油库存累增,近期原油震荡偏弱,关注做空机会 [2] - 今日燃油系期货震荡偏弱,FU震荡偏弱,LU裂解下行压力不大 [3] - 1 - 7月国内炼厂沥青产量和出货量同比预计增长,供需预期双增,库存去化,BU裂解有修复空间 [4] - 7月CP大幅下调,LPG盘面震荡偏弱,关注海外出口回升节奏 [5] 各行业总结 原油 - 二季度全球石油库存累增1.6%,上周总体下降0.8% [2] - 伊以冲突停火后油价重回宏观及供需逻辑主导,宏观面有风险,供需展望偏宽松 [2] - 原油近期震荡偏弱,关注布伦特和SC临近上边界的做空机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货震荡偏弱,船加注及深加工需求低迷 [3] - FU震荡偏弱,油价跌势放缓后FU裂解持续走弱 [3] - 低硫船燃低迷,国内焦化利润强势预计分流低硫燃油供应,LU裂解下行压力不大 [3] 沥青 - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%,54家样本炼厂出货量累计同比增长8% [4] - 华南地区7月上旬“出梅”后需求有提升空间,Q3是需求恢复关键观测窗口期 [4] - 供需预期双增,库存去化,BU裂解价差向上弹性放大,有修复空间 [4] LPG - 7月CP大幅下调,冲突降温后国际市场增供压力主导市场 [5] - 美国两院库存加速上升,MB价格承压,国内供应宽松 [5] - 原油带动和政治风险溢价消退,盘面震荡偏弱,关注海外出口回升节奏 [5]