报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国和主要经济体贸易谈判有进展，市场避险情绪回落，但美国对等关税已产生，后续通胀和经济减速仍是基准情景，“大而美”法案或加深美国债务和赤字问题，对贵金属不必悲观，以回调做多为主，本周关注美国就业数据；各金属品种因自身供需、宏观等因素呈现不同走势和投资机会[2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：昨日伦敦金收涨0.88%报3302.15美元/盎司，伦敦银收涨0.36%报36.09美元/盎司，沪金主力合约收涨0.54%报768.98元/克，沪银主力合约收涨0.10%报8722元/千克；美元指数收跌0.54%报96.875；10年期美债收益率收报4.23%；人民币兑美元汇率收涨0.14%报7.1636 [2] - 重要资讯：加拿大取消数字服务税，白宫将重启与加谈判；欧盟7月1日赴美谈判，或接受普遍关税并寻求关键行业豁免；美国财长预计7月9日前签署贸易协议；特朗普抨击美联储；美国6月芝加哥PMI录得40.4为1月以来最低；美联储7月维持利率不变概率79.8%，9月累计降息25个基点概率75.9% [2] - 逻辑分析：贸易谈判有进展使避险情绪回落，5月PCE数据反弹，9月前美联储或观察为主，但关税影响下通胀和经济减速是基准情景，“大而美”法案或加深债务赤字问题，对贵金属不必悲观 [2][4] - 交易策略：单边突破5日均线可轻仓试多，套利和期权观望 [5] 铜 - 市场回顾：昨日伦铜价格收于9878美元降0.01%；LME库存减650吨至9.06万吨，COMEX库存增1928短吨至211209短吨 [7] - 重要资讯：特朗普表示不延长关税期限将告知各国税率；6月制造业PMI为49.7%、非制造业商务活动指数为50.5%、综合PMI产出指数为50.7%均上升；智利5月铜产量486574吨同比增9.4% [7] - 逻辑分析：特朗普表态增强232关税计价预期，comex和lme价差扩大，lme库存减少升水下降，国内冶炼厂出口或使库存下滑支撑价差，降息预期和软逼仓使铜价反弹但上方受限 [7][8] - 交易策略：单边LME低库存带动价格走高，套利观望，期权观望 [9] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2509合约环比跌43元至2944元/吨；现货阿拉丁北方综合报3075元持平，全国加权指数3087.7元跌4.2元等 [11] - 重要资讯：新疆某电解铝厂招标氧化铝中标价上涨；上期所氧化铝仓单30319吨持平；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9315万吨较上周增10万吨，开工率82.5% [11][12] - 逻辑分析：产能增量慢于预期，供需窄幅过剩，基差收敛推动期货反弹，基差转负后仓单持平，西北地区现货招标价上涨，铝土矿短期过剩但雨季影响发运，后续关注仓单和矿价变动 [12][13] - 交易策略：单边预计价格在铝土矿成本对应区间震荡，关注仓单变动；套利和期权观望 [13] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2507合约环比涨70元/吨至20805元/吨；6月30日A00铝锭现货价华东20770跌130、华南20680跌100、中原20580跌140 [15] - 重要资讯：6月30日中国铝锭现货库存增0.2万吨，铝棒社会库存增0.5万吨；上期所铝仓单减5660吨；上周铝水棒产量降0.88万吨；5月光伏新增装机显著增加；7月9日是美国关税截止期限，欧美等贸易谈判有进展；6月制造业PMI为49.7%上升 [15][16][17] - 交易逻辑：宏观上贸易协议提振市场情绪，伦铝收涨；基本面铝水转化率下降，铝棒产量或降带动铸锭增加，7月铝锭库存窄幅增减，华南基差转负仓单下降或暂缓，月差收敛，光伏装机增加缓和组件排产下降影响 [17][18] - 交易策略：单边铝价随板块偏强震荡；套利去库时关注7 - 9及9 - 12正套机会，累库时离场；期权观望 [19] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约上涨20元至19795元/吨；6月30日ADC12铝合金锭现货价华东19600持平、华南19600持平、东北19600持平、西南19550持平、进口19300跌100 [22] - 相关资讯：预计6月乘用车终端销量接近200万辆，上半年销量同比增速或达7%；6月30日三地再生铝合金锭日度社会库存增238吨；广西宏盛铝业拟建40万吨再生铝项目 [22] - 交易逻辑：期货上涨带动现货但跟涨动力不足，期现套利商活跃，下游接受度低，价格上涨依赖期货和原料，后续跟随铝价波动，关注期现套利机会 [23] - 交易策略：单边随铝价偏强震荡；套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元间、期现价差在400元以上考虑套利；期权观望 [24] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场跌1.35%至2741美元/吨，沪锌2508跌0.31%至22365元/吨，指数持仓减1366手；上海地区0锌主流成交价22470 - 22580元/吨，成交稍有改善 [26] - 相关资讯：6月30日SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨较23日增0.28万吨；6月精炼锌产量58.51万吨环比增6.49%、同比增7.19%，预计7月产量59.55万吨环比增1.79%、同比增21.63% [27] - 逻辑分析：基本面6月精炼锌产量同比增加，7月预计继续增加，消费进入淡季，下游开工率下滑，原料库存充足，锌价高位压制采购情绪，短期宏观影响下价格反复，供应放量、消费淡季预计库存累库，价格承压 [27][28] - 交易策略：单边暂时观望，逢高布局空单警惕宏观风险；套利和期权观望 [28] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场无涨跌维持2041.5美元/吨，沪铅2508合约涨0.15%至17170元/吨，指数持仓增1093手；6月30日SMM1铅均价跌50元/吨，再生铅冶炼企业报价贴水扩大，下游采购积极性好转 [31] - 相关资讯：6月30日SMM铅锭五地社会库存总量至5.63万吨较23日增600余吨；6月全国电解铅产量环比下滑0.78个百分点、同比上升16.23百分点；华东某大型再生铅炼厂7月或减产 [31][32] - 逻辑分析：原生铅冶炼厂开工率高位，再生铅因废料价格高亏损开工意愿难提升，供应或收紧，7 - 8月铅蓄电池旺季将至，消费边际好转，铅价或偏强震荡 [32] - 交易策略：单边获利多单继续持有，逢低少量布局多单；套利和期权观望 [33][34] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价下跌65至15125美元/吨，库存减288至204006吨，0 - 3升贴水 - 195.38美元/吨，沪镍主力合约NI2508下跌620至120350元/吨，指数持仓减22手；金川升水环比下调200至2600元/吨，俄镍升水环比下调100至400元/吨，电积镍升水环比下调75至125元/吨 [35] - 相关资讯：6月29日印尼59亿美元镍资源和电池产业链项目奠基；MMP集团高品位镍锍冶炼厂投产，年产能2.8万公吨 [36] - 逻辑分析：标杆品种下跌市场乐观情绪降温，7月需求进入淡季环比负增长，供应因成本倒挂略降，供需两弱，年内过剩和累库不符或有隐性库存，短期跟随商品氛围，中期反弹沽空等镍矿下跌 [37] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权反弹后卖出看涨期权 [37][39] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2508合约下跌160至12510元/吨，指数持仓增加5896手；冷轧12350 - 12500元/吨，热轧12050 - 12100元/吨 [40] - 重要资讯：6月26日印度对中国不锈钢无缝钢管发起反倾销复审调查；7月1日起对原产于欧盟等的进口不锈钢钢坯和热轧板/卷继续征收反倾销税5年 [41] - 逻辑分析：商品情绪反复，盘面给出套保利润价格承压，现货成交踊跃但利润微薄，高碳铬铁7月招标价平盘，若钢厂减产，NPI和镍矿价格或受打压 [41] - 交易策略：单边震荡下行；套利观望 [40][41] 工业硅 - 市场回顾：上周合盛硅业减产期货主力合约大幅走高，本周一多空博弈剧烈，主力合约冲高后多头减仓收于8060元/吨涨2.94%；期货拉涨后新疆内蒙硅厂出货加速，出货价格7600 - 8050元/吨 [43] - 相关资讯：甘肃巨化新材料拟建年产36万吨工业硅等项目，分两阶段推进 [45] - 综合分析：6月30日传言龙头大厂复产影响市场情绪，7月多晶硅复产产能接近30万吨支撑需求，龙头大厂完全复产前期货价格难转跌 [45] - 策略：单边根据技术图形短线操作；期权观望；套利Si2511、Si2512反套参与 [45] 多晶硅 - 市场回顾：周一主力合约冲高回落收于33535元/吨涨4.55%；n型复投料成交均价3.44万元/吨环比下降6.27%，n型颗粒硅成交均价3.35万元/吨环比下降2.90% [47] - 相关资讯：6月27日《中华人民共和国反不正当竞争法》修订通过10月15日施行；美国太阳能行业协会指出光伏补贴节省电费等，取消补贴有负面影响 [47][48] - 综合分析：6月硅片排产与5月差异不大，多晶硅产量增加、去库，硅片价格下探，现货承压，市场交易供给侧政策预期但落实需时日，产量未减仅靠预期难反转，政策预期明朗盘面难超跌，期货与现货平水，产业利空和宏观利多交织 [48] - 策略：单边先行观望；期权和套利观望 [49] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约下跌1040至62260元/吨，指数持仓减少18035手，广期所仓单增加630至22628吨；SMM报价电碳环比上调150至61300元/吨、工碳环比上调150至59700元/吨 [51] - 重要资讯：海南矿业与子公司签订锂辉石包销协议 [52] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [54] 锡 - 市场回顾：昨日沪锡2508主力合约收盘于267010元/吨降0.42%；6月30日上海现货锡锭报价266500 - 268000元/吨均价267250元/吨较27日跌1750元/吨，40%锡精矿加工费均价11000元/金属吨、60%锡精矿加工费均价7000元/金属吨持平，市场交投冷清 [56] - 相关资讯：特朗普表示不延长关税期限；6月制造业PMI等上升；智利5月铜产量同比增9.4% [57] - 逻辑分析：上周美国降息预期升温后市场情绪降温，锡价回落，LME库存持平注销仓单高企，矿端供应偏紧，缅甸佤邦矿区复产停滞，需求进入淡季无明显改善 [58] - 交易策略：单边短期市场偏强关注后期锡矿复产节奏；期权观望 [59]