报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂经历快速上涨后继续上涨动力减弱，棕榈油预计震荡运行，豆油或震荡偏弱运行，菜油单边维持大区间震荡 [6][10][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月1日，豆油2509收盘价7972元，跌12元；棕榈油2509收盘价8336元，涨6元；菜油2509收盘价9477元，涨62元 [4] - 各油脂品种不同地区有不同现货基差及涨跌幅，如张家港豆油现货基差230元，涨跌幅0 [4] - 月差方面，豆油9 - 1月差42元，跌2元；棕油9 - 1月差 - 24元，跌14元；菜油9 - 1月差49元，跌7元 [4] - 跨品种价差方面，09合约Y - P价差 - 364元，跌18元；OI - Y价差1505元，涨74元；OI - P价差1141元，涨56元；油粕比2.69，跌0.004 [4] - 进口利润方面，24度棕榈油马来&印尼7月船期盘面利润 - 271元，CNF价1000元；毛菜油鹿特丹7月船期FOB价1072元，盘面利润 - 1151元 [4] - 2025年第26周，豆油商业库存95.5万吨，上周88.6万吨，去年同期101.6万吨；棕榈油商业库存53.7万吨，上周43.5万吨，去年同期47.3万吨；菜油商业库存74.7万吨，上周77.1万吨，去年同期40.2万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场，2025年6月1 - 30日马来西亚SPPOMA产量数据显示单产 - 0.23%，出油率 - 0.08%，产量 - 0.65% [6] - 国内市场，棕榈油期价小幅收涨，截至6月27日商业库存53.74万吨，环比增10.25万吨，增幅23.57%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，印度有洗船情况，上涨动力弱，预计震荡运行 [6] - 豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，截至6月27日商业库存95.52万吨，环比增6.89万吨，增幅7.77%，基差偏稳，上涨动力减弱，预计震荡偏弱运行 [6][10] - 菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量4.3万吨，开机率11.46%，截至6月27日沿海库存74.7万吨，环比减2.35万吨，欧洲菜油FOB报价1050美元附近，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有涨，政策端扰动多，单边大区间震荡 [10] 第三部分 交易策略 - 单边，油脂快速上涨后继续上涨动力减弱 [12] - 套利，P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 [12] - 期权，观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等相关附图 [15][18]