报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜在低库存和232延期预期下价格走高；氧化铝供需窄幅过剩，价格震荡；铝后续库存预计7月窄幅增减，消费淡季或不淡；铸造铝合金价格随铝价波动；锌供应放量、消费淡季，价格或承压；铅消费边际好转，价格或偏强；镍供需两弱，价格中期反弹沽空；不锈钢震荡下行；锡短期市场偏强；工业硅根据技术图形短线操作；多晶硅建议先行观望；碳酸锂短线反弹后中期逢高沽空 [2][13][23][28][37][42][49][57][64][72][76][81] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：7月1日沪铜2508合约收于80640元/吨，涨幅1.09%，沪铜指数减仓15446手至59.61万手；现货市场持货商挺价，上海报升水200元/吨，广东报升水90元/吨，天津报贴水120元/吨 [2] - 重要资讯：2025年1 - 5月世界汽车销量3799万台，新能源汽车789万台，中国新能源乘用车世界份额68.3% [3] - 逻辑分析：市场对232关税预期推迟到9/10月，comex和lme价差扩大，lme库存增加，国内库存或下滑，支撑价格和价差 [5][7] - 交易策略：单边低库存情况下232延期预期带动价格走高；套利买近卖远；期权观望 [8][9][10] 氧化铝 - 市场回顾：期货市场氧化铝2509合约环比下跌42元至2945元/吨，持仓环比减少4532手至42.97万手；现货市场各地价格持平 [11] - 相关资讯：新疆某电解铝厂招标氧化铝，中标价格上涨；上期所氧化铝仓单减少；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9315万吨，开工率82.5% [12] - 逻辑分析：产能增量慢于预期，供需窄幅过剩，关注产能边际变化；铝土矿短期过剩，下半年供需紧平衡，关注矿端价格对成本定价预期的影响 [13] - 交易策略：单边预计价格在73 - 75美元铝土矿成本对应区间震荡，关注仓单变动；套利和期权暂时观望 [16][17] 电解铝 - 市场回顾：期货市场沪铝2507合约环比上涨65元/吨至20800元/吨，持仓环比增加21366手至68.04万手；现货市场华东、华南、中原价格有变动 [19] - 相关资讯：7月1日主要市场电解铝库存增加，上期所铝仓单减少；上周铝水棒产量下降；5月中国光伏新增装机显著增加；7月9日是美国“关税大限”，欧盟、加拿大等有相关贸易动态；6月制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点 [20][21] - 交易逻辑：关税风险下降提振市场情绪，铝水转化率季节性下降，后续关注铝棒产量和库存变动；光伏新增装机缓和组件产量下降预期，铝消费淡季或不淡 [23] - 交易策略：单边宏观情绪改善，铝价随板块偏强震荡；套利去库时关注7 - 9及9 - 12正套机会，累库时离场；期权暂时观望 [24] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货市场铸造铝合金2511合约上涨50元至19825元/吨，持仓环比增加258手至10089手；现货市场各地价格持平 [26] - 相关资讯：预计6月乘用车终端销量接近200万辆，上半年销量同比增速或达7%；7月1日三地再生铝合金锭日度社会库存增加；广西宏盛铝业拟建项目 [26][27] - 交易逻辑：市场成交清淡，期现套利商活跃，压铸企业采购意愿减弱，价格在成本支撑下稍显坚挺，后续价格随铝价波动，关注期现套利机会 [28] - 交易策略：单边期货绝对价随铝价偏强震荡；套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元之间、期现价差在400元以上考虑套利；期权暂时观望 [30] 锌 - 市场回顾：期货市场沪锌2508跌0.8%至22255元/吨，指数持仓减少6105手至26.88万手；现货市场上海地区成交转好，升水报价有分歧 [32] - 相关资讯：Nexa公司冶炼厂复产；和田地区铅锌冶炼工程投产；济源万洋集团产出高品质锌锭；西南某矿山7月锌矿招标价格上涨 [33][34] - 逻辑分析：秘鲁冶炼厂复产，国内企业有新进展，开盘盘面下行后反弹；6月精炼锌产量同比增加，预计7月继续增加，消费进入淡季，下游开工率下滑，库存预计累库，价格或承压 [35][37] - 交易策略：单边暂时观望，逢高可少量布局空单；套利和期权暂时观望 [38] 铅 - 市场回顾：期货市场沪铅2508跌0.26%至17100元/吨，指数持仓增加1148手至8.26万手；现货市场价格下跌，下游拿货意愿一般 [40] - 相关资讯：6月30日SMM铅锭五地社会库存增加；上海发布电动自行车以旧换新补贴细则 [41] - 逻辑分析：原生铅冶炼厂开工率维持高位，再生铅冶炼厂亏损，开工意愿难提升，供应或收紧；7 - 8月铅蓄电池旺季将至，消费边际好转，价格或偏强震荡 [42] - 交易策略：单边获利多单可继续持有，逢低可少量布局多单；套利和期权暂时观望 [43][45] 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2508下跌250至120720元/吨，指数持仓减少3110手；现货金川升水、俄镍升水持平，电积镍升水下调 [46] - 相关资讯：印尼总统出席镍资源和电池产业链项目奠基仪式；MMP集团冶炼厂投产；6月制造业PMI等指数上升 [47][48] - 逻辑分析：镍价在12万上方弱势震荡，7月需求进入淡季，供应或略降，供需两弱，部分转为隐性库存，镍矿价格下跌，成本下移，中期反弹沽空 [49] - 交易策略：单边反弹沽空；套利暂时观望；期权考虑反弹后卖出看涨期权 [50][51][52] 不锈钢 - 市场回顾：盘面主力SS2508合约下跌110至12560元/吨，指数持仓增加4789手；现货冷轧12300 - 12500元/吨，热轧12050 - 12200元/吨 [56] - 相关资讯：印度对中国不锈钢无缝钢管发起反倾销期中复审调查；中国对原产于欧盟等的进口不锈钢继续征收反倾销税 [57] - 逻辑分析：商品情绪反复，盘面给出套保利润，价格承压；现货成交踊跃但利润微薄，需求无好转则价格缺乏向上驱动；高碳铬铁7月招标价平盘，镍系价格承压，若钢厂减产，钢材和原料或螺旋式下跌 [57] - 交易策略：单边震荡下行；套利暂时观望 [58][59] 锡 - 市场回顾：期货市场主力合约沪锡2508收于269840元/吨，上涨1700元/吨或0.63%，持仓增加74手至55925手；现货市场价格下跌，成交有限 [61] - 相关资讯：2025年1 - 5月世界汽车和新能源汽车销量数据 [62] - 逻辑分析：美国关税预期推迟，LME库存增加，注销仓单高企，供应脆弱；矿端供应偏紧，缅甸佤邦矿区复产停滞，需求进入淡季，难有增量 [64] - 交易策略：单边短期市场偏强，关注后期锡矿复产节奏；期权暂时观望 [65][66] 工业硅 - 市场回顾：期货市场因传言龙头大厂复产，主力合约大幅下跌，收于7765元/吨，跌4.31%；现货市场新疆内蒙硅厂出货加速 [67][68] - 相关资讯：甘肃巨化新材料有限公司项目进行环评公示 [69] - 综合分析：市场传言影响情绪，7月多晶硅复产产能对需求有支撑，在龙头大厂完全复产前，价格难转跌，根据技术图形短线操作 [70][72] - 策略：单边根据技术图形短线操作；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套参与 [73] 多晶硅 - 市场回顾：期货市场主力合约大幅走弱，收于32700元/吨，跌2.39%；现货市场价格下降 [74] - 相关资讯：国家主席签署法律；美国太阳能行业协会指出补贴情况 [75] - 综合分析：6月硅片排产与5月差异不大，多晶硅产量增加、去库，硅片价格下探，现货承压；市场交易政策预期，但产量未缩减，仅靠预期难推动盘面反转，目前期货与现货平水，建议观望 [76] - 策略：单边产业利空和宏观利多交织下，建议先行观望；期权和套利暂观望 [77][79] 碳酸锂 - 市场回顾：盘面主力2509合约上涨100至62780元/吨，指数持仓减少4592手，广期所仓单增加312至22940吨；现货电碳、工碳价格持平 [80] - 重要资讯：海南矿业签订锂辉石包销协议；习近平主持会议强调市场建设 [81] - 逻辑分析：碳酸锂先跌后涨，滚动交割开始，关注仓单虚实比，近月back结构有利多头；7月锂盐厂复产概率大，需求环比增2 - 3%，过剩可能低于预期，价格测试上方压力，中期逢高沽空 [81] - 交易策略：单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [82][83] 有色产业价格及相关数据 报告给出铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表，包含价格、价差、比值、行业利润、库存等数据，以及各品种相关的价格走势图 [84][95]