报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业25Q2业绩 [2] 报告的核心观点 - 25年1 - 5月化妆品社零累计增速4.1%，较去年同期提升2pct，需求端稳健复苏，叠加板块业绩分化、新消费助推美护板块关注度，25H1板块估值和业绩双击，618大促国货强者恒强，为Q2业绩奠定基础 [3] - 对化妆品、医美、母婴行业25Q2/25H1业绩进行前瞻，并给出投资分析意见 [3] 根据相关目录分别进行总结 化妆品25Q2/25H1前瞻 品牌矩阵完善，GMV高增 - 上美股份预计25H1营收/归母净利润同比+16%/+25%，618韩束品牌稳居抖音GMV护肤榜第一，6月GMV持续高增长，New Page一页放量 [3] - 丸美股份预计25Q2营收/归母净利润同比+22%/+28%，丸美品牌两大明星系列品类矩阵不断完善 [3] - 珀莱雅预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+15% [3] 把握细分赛道强心智 - 毛戈平预计25H1整体营收/归母净利润同比+38%/+35%，线上618大促表现超预期 [3] - 若羽臣预计25Q2整体营收/归母净利润同比+70%/+75%，618大促绽家打入天猫家清品牌排行榜前20，抖音高增长 [3] - 巨子生物预计25H1整体营收/归母净利润同比+25%/+20%，略低于市场预期 [3] 享受高性价比消费红利 - 润本股份预计25Q2营收/归母净利润同比+15%/+15%，略低于市场预期，注重平销，预计25H2婴童/青少年发力，增速预计提速 [3] - 福瑞达预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+10% [3] 建议关注 - 贝泰妮预计25Q2营收/归母净利润同比5%/+10% [3] - 上海家化预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/扭亏为盈 [3] - 华熙生物预计25Q2营收/归母净利润同比0%/10% [3] 医美25Q2前瞻 - 爱美客预计25Q2营收/归母净利润同比 - 10%/-10% [3] - 朗姿股份预计25Q2营收/归母净利润同比+8%/+8% [3] - 复锐医疗科技预计25H1营收/归母净利润同比+5%/+0% [3] 母婴25Q2前瞻 - 孩子王预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+70%，略超市场预期 [3] 投资分析意见 化妆品 - 推荐品牌矩阵完善、品类布局全面、享受直播电商流量红利、GMV增速快的上美股份、丸美生物、珀莱雅 [3] - 推荐把握细分赛道强心智、享受个护、国潮美妆、重组胶原蛋白崛起的若羽臣、毛戈平、巨子生物 [3] - 推荐高性价比消费逻辑、产品创新力强的润本股份、福瑞达 [3] - 建议关注上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份、逸仙电商 [3] 医美 - 推荐把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的爱美客 [3] - 建议关注朗姿股份 [3] 电商板块 - 建议关注南极电商 [3]