报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外鲍威尔表态偏鸽但劳动力市场需求增长好于预期，美国贸易协议存不确定性，全球风险偏好降温；国内6月制造业PMI上升，消费政策刺激加强，市场情绪回暖，风险升温；各资产表现不一，股指、黑色、有色、贵金属短期谨慎做多，国债、能化短期谨慎观望 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外鲍威尔重申降息前需更多数据，未排除7月行动可能，表态偏鸽，但劳动力市场需求增长好于预期，美元指数先跌后反弹；美国总统称或与印度达成贸易协议，但威胁对日本征高关税，市场权衡贸易协议不确定性和税收法案情况，全球风险偏好降温 [2] - 国内6月制造业PMI为49.7%，较上月升0.2个百分点，经济增长加快；消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [2] - 资产表现上，股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在中船系、生物医药、半导体等板块支撑下上涨 [3] - 基本面中国6月制造业PMI上升，经济增长加快；政策上消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [3] - 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，提振市场偏好；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 黄金周二冲高，夜盘一度涨至780元/克，收盘回落至777元/克 [4] - 美国国会参议院通过全面减税与支出法案，刺激通胀、增加债务负担，黄金走强；鲍威尔表态转鸽，强化美联储政策转向预期，支撑金价，市场预期今年降息两次，9月开始行动 [4] - 后续关注本周三ADP就业数据和周四初请失业金数据；黄金短期偏强，中东、俄乌冲突支撑其避险属性 [4] 有色新能源 - 铜：美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成；基本面产量高位，需求有边际走弱风险，库存放缓；comex与lme价差高位，刺激铜流入美国，透支后期进口需求；关注美国谈判结果和关税征收情况 [5] - 铝：昨日铝价受铜价带动上涨，LME库存增加，国内铝锭和铝棒累库，去库拐点已至，后期库存或持稳或增加，仓单降至3万吨以下 [5] - 铝合金：步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧，支撑铸造铝合金价格，预计短期震荡偏强，上方空间有限 [5] - 锡：供应端国内锡矿偏紧，加工费低，本周开工率回升但仍处低位，缅甸佤邦矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单环比下降，光伏组件等需求走弱，本周库存增加；预计短期震荡偏强，中期受高关税、复产预期和需求回落压制 [6] - 碳酸锂：周二收盘价上涨，电池级现货报价持稳，原料反弹持稳；6月动力电芯产量下滑，下游需求放缓；供给端锂矿下跌使冶炼亏损缩小，开工上升，盐湖季节性放量；基本面宽松，等待反弹遇阻机会 [6] - 工业硅：周二大幅下跌，西南多家厂复产，新疆有复产预期，焦煤下跌带动减弱，预计弱势震荡，建议观望 [7] - 多晶硅：盘面随工业硅波动大，基本面宽松，供需两弱，开工率低，库存高，价格底部弱势震荡，逢高空配，等待反弹遇阻机会 [7] 能源化工 - 原油：中东局势紧张，交易逻辑为夏季需求和OPEC+增产前景博弈，成品油市场强劲，增加炼厂加工驱动，短期油价震荡 [8][9] - 沥青：油价稳定，沥青价格偏强震荡，发货量好转，厂库去化，基差回升，社库累积有限，库存去化良好，后期关注去化情况，短期随原油高位波动 [9] - PX：短期成本支撑强但下游需求负反馈，价格走低，油价回落带来不确定性，面临回调风险；PTA开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续，外盘上涨，近期随原油偏强震荡 [9] - PTA：短期基差回落，成交走弱，流通性问题缓解，月差走弱；下游开工下行，需求或长期低位；港口库存缓解，7月开工或走高，后期价格或回落 [9] - 乙二醇：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓，总体开工略降，工厂库存累积，港口库存去化，中枢或小幅抬高，下游需求淡季，绝对价震荡 [10] - 短纤：库存去化慢，需求淡季需求低迷，上游成本走弱，绝对价下行，终端订单一般，开工下行，关注8月旺季前夕备货情况，短期随成本偏弱震荡 [10] - 甲醇：太仓现货价格窄幅走弱，内地到货增加，港口累库超预期，下游利润不佳压制价格，但7月内地检修和港口进口偏少形成支撑，价格震荡，关注伊朗装置运行情况 [11][12] - PP：市场报盘下调，两油聚烯烃库存增加，6月产量环比上涨，周内检修和新产能投放并存，产量小幅上涨；下游需求淡季订单不乐观，驱动向下，地缘政治和贸易摩擦支撑成本，价格预计震荡偏弱 [12] - LLDPE：聚乙烯市场价格调整，装置检修但产量仍增；下游淡季，库存高，开工低，基本面供需恶化，成本端支撑走弱，价格预计震荡偏弱 [13] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场大豆有涨，未来两周主产区降雨减少、气温偏高，短期或有天气升水支撑 [14] - 豆菜粕：油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态偏弱；7 - 9月进口大豆月均到港量或1100万吨，供给压力难缓解，弱基差预期不变；近日10 - 1月基差成交稳定，美豆稳定支撑豆粕 [15][16] - 豆菜油：油厂高开机，豆油供需宽松，库存季节性修复但处同期低位，受油料及油脂走弱影响或承压；菜油进口菜籽买船缓解供应担忧，港口高库存消化 [16] - 棕榈油：国内集中到港增多，库存增加，预计走弱；国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产压力计价；马棕出口环比增幅放缓，7月关税和参考价下调 [16] - 玉米：市场价格稳中偏强，基层贸易商报价坚挺，饲料和深加工企业逢低建库意愿强，小麦托市收购提振行情；期货端受陈玉米轮出和陈稻拍卖传闻影响偏弱，交易所扩大交割库容限制想象空间；基差稳定偏强，6 - 7月小麦饲用替代过后需求回归，进口谷物补充供应，价格易涨难跌 [16] - 生猪：集团场月末出栏减少，支撑现货价格反弹；需求不佳，终端走货偏差，屠企减量；7月出栏供应或增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重有弹性，价格韧性增强；注意华北高温高湿疫病风险 [16]