报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月30日至7月1日，美白糖从16.19美元降至15.7美元，跌幅3.03%；美棉花从68.04美元降至67.96美元，跌幅0.12% [3] 现货价格 - 2025年6月30日至7月1日，南宁白糖从6080.0元涨至6090.0元，涨幅0.16%；昆明白糖维持5895.0元，涨幅0.00%；棉花指数328从3281降至3280，涨幅0.38%；新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨幅0.33% [3] 价差速览 - 2025年6月30日至7月1日，SR01 - 05从63.0降至52.0，跌幅17.46%；SR05 - 09从 - 242.0升至 - 231.0，跌幅4.55%；SR09 - 01维持179.0，涨幅0.00%；CF01 - 05从5.0涨至10.0，涨幅100.00%；CF05 - 09从15.0降至0.0，跌幅100.00%；CF09 - 01从 - 20.0升至 - 10.0，跌幅50.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，白糖01基差从267.0涨至299.0，涨幅11.99%；白糖05基差从330.0涨至351.0，涨幅6.36%；白糖09基差从88.0涨至120.0，涨幅36.36%；棉花01基差从1394.0涨至1457.0，涨幅4.52%；棉花05基差从1399.0涨至1467.0，涨幅4.86%；棉花09基差从1414.0涨至1467.0，涨幅3.75% [3] 进口价格 - 2025年6月30日至7月1日，棉花cotlookA维持80.15，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月30日至7月1日，白糖进口利润维持1776.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0798，期货标的SR509，历史波动率8.71；SR509P5800隐含波动率0.0818；CF509C13800隐含波动率0.0966，期货标的CF509，历史波动率12.8；CF509P13800隐含波动率0.0947 [3] 仓单 - 2025年6月30日至7月1日，白糖仓单维持23749.0，涨幅0.00%；棉花仓单从10273.0降至10211.0，跌幅0.60% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]