报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，库存整体中性偏多 美国商业原油库存处于历史同期最低位，石油钻井数下降，汽柴油去库，表需反弹，WTI基本面向好 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，迪拜月差走强 利空方面，欧佩克+准备在8月大幅增产，下一次会议7月6日举行 整体来看，基本面处于夏季旺季，美国市场供需矛盾大，俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5] 各部分总结 一、日度新闻 - 沙特6月原油出口量增加44.1万桶/日至636万桶/日，增幅约7%，或在夏季过后释放更大比例供应量 [3] - 特朗普表示市场条件合适时将填满战略石油储备 [4] - 墨西哥石油产量降至1970年代末水平，6月出口量降至52.9万桶/日创历史新低，今年日均产量将创1979年以来新低 [4] - 伊朗军方上月在波斯湾将水雷装载到舰艇上，准备在霍尔木兹海峡布雷 [4] - 美国至6月28日当周API原油库存68万桶，预期-225.7万桶，前值-427.7万桶 [4] 二、区域基本面 - 06月20日当周美国原油出口减少9.1万桶/日至427.0万桶/日，国内原油产量增加0.4万桶至1343.5万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存减少583.6万桶至4.15亿桶，降幅1.39% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2004.9万桶/日，较去年同期减少1.6% [4] - 06月20日当周美国战略石油储备库存增加23.7万桶至4.025亿桶，增幅0.06% [4] - 06月20日当周美国除却战略储备的商业原油进口594.4万桶/日，较前一周增加44.0万桶/日 [4] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，本周汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [4] 三、周度观点 - 中东紧张局势风险溢价消退，油价本周大幅下跌，市场关注欧佩克+生产政策与特朗普关税决定，下周美方与伊朗会谈 [5] - 6月下旬全球油品去库，去库斜率超预期，库存整体中性偏多，美国商业原油库存处历史同期最低位，石油钻井数下降，美国汽柴油去库，表需反弹，WTI基本面向好 [5] - 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，迪拜月差走强 [5] - 欧佩克+准备8月增产41.4万桶/日，7月6日开会 [5] - 基本面处于夏季旺季，美国市场供需矛盾大，俄罗斯成品油出口下滑，8月OPEC+增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5]