报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2 表示最看空，2 表示最看多 [15] 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）降价拐点延后，2508 合约震荡整理，可逢高布空 2510 [1][14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2508 昨日收盘价 1904.9，日涨跌 7.80%；EC2510 收盘价 1383.8，日涨跌 3.28%；EC2512 收盘价 1538.0，日涨跌 2.67% [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 2123.24 点，周涨幅 9.6%；美西航线本期 1619.19 点，周涨幅 -22.3%。SCFI 欧洲航线本期 2030 $/TEU，双周涨幅 10.6%；美西航线本期 2578 $/FEU，双周涨幅 -7.0% [1] - 即期运价方面，7 月下旬马士基开舱价基调以沿用为主，OA 和 PA 联盟虽线上宣涨，但线下未来得及发涨价函，预计 7 月下旬市场运价中枢维稳为主，各班轮公司报价区间在 29003560 美元/FEU 之间，FAK 中枢约为 3400 美元/FEU，对应 SCFIS 指数在 2350 点附近 [12][14] - 汇率方面，美元指数昨日价格 96.66，美元兑离岸人民币昨日价格 7.16 [1] 运力情况 - 7 月下旬周均运力为 30.8 万 TEU/周，环比 7 月上旬 28.8 增加 2 万 TEU/周，OA 和 Gemini 联盟运力基本不变，主要增量来自 PA 联盟和 MSC [14] - 8 月初周均运力高达 32.9 万 TEU [14] 市场分析与策略 - 7 月货量有正常季节性环比回升，货量拐头或出现在 7 月底，目前 7 月运力端增幅与历史上货量端环比增幅大致相当 [14] - 8 月 OA 联盟或仍有"宣涨"行为，但宣涨落地概率较小，潜在影响为刺激货量出运、缓解 8 月初运费下行压力 [14] - 2508 合约未来或以交割逻辑为主，预计窄幅震荡，单边交易价值较低 [14] - 策略上，14001500 点区间可考虑布空 2510，上方压力位参考 1500 点 [14]