报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易商预计9月美联储开始降息，7月降息可能性为21% [5] - 白宫称特朗普可能7月延长90天关税暂停期，其还计划携数十位CEO访华 [6] - 美联储主席鲍威尔表示多数成员预计今年晚些时候降息 [6] - 特朗普关税政策与河流水位下降致欧洲港口供应链拥堵，预计持续数月 [7] - 伊朗驻联合国大使称德黑兰不会停止铀浓缩活动 [7] - 本周运价即期运价走高，预计涨势延续至7月中旬，物流链压力或加剧上涨，推动长协合约订舱率上升 [8] - 7 - 8月欧线运价有美线运力溢出冲击、船司控运力稳价、突发因素干扰三种情景 [8] - 交易策略需关注情景二潜在逻辑，建议重视远月合约“容错”空间，制定远月正套策略 [9] - 盘面回归基本面驱动，围绕旺季转淡季预期交易，部分航司7月下旬有提涨预期 [9][10] - 建议12 - 4正套持有 [11] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1862，前值1870，涨跌幅 - 0.43% [4] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1369，前值1342，涨跌幅2.00% [4] - SCFI - 美西现值2578，前值2772，涨跌幅 - 7.00% [4] - SCFIS - 美西现值1619，前值2083，涨跌幅 - 22.28% [4] - SCFI - 美东现值4717，前值5352，涨跌幅 - 11.86% [4] - SCFI - 西北欧现值2030，前值1835，涨跌幅10.63% [4] - SCFIS - 西北欧现值2123，前值1937，涨跌幅9.60% [4] - SCFI - 地中海现值2985，前值3063，涨跌幅 - 2.55% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1322.1，前值N/A，涨跌幅N/A [4] - 合约EC2508现值1904.9，前值1761.4，涨跌幅8.15% [4] - 合约EC2510现值1383.8，前值1339.0，涨跌幅3.35% [4] - 合约EC2512现值1538.0，前值1500.0，涨跌幅2.53% [4] - 合约EC5602现值1341.5，前值1307.8，涨跌幅2.58% [4] - 合约EC2604现值1187.8，前值1169.8，涨跌幅1.54% [4] 持仓情况 - EC2606持仓现值270，前值N/A，涨跌值N/A [4] - EC2508持仓现值40476，前值39228，涨跌值1248 [4] - EC2410持仓现值31506，前值30121，涨跌值1385 [4] - EC2412持仓现值6186，前值5827，涨跌值359 [4] - EC2602持仓现值3888，前值3757，涨跌值131 [4] - EC2604持仓现值5627，前值5529，涨跌值98 [4] 月差情况 - 10 - 12月差现值521.1，前值422.4，涨跌值98.7 [4] - 12 - 2月差现值 - 154.2，前值 - 161.0，涨跌值6.8 [4] - 12 - 4月差现值350.2，前值330.2，涨跌值20.0 [4] 行情综述 - 本周运价即期运价持续走高，预计涨势延续至7月中旬，物流链压力或加剧上涨，推动长协合约订舱率上升 [8] - 马士基7月首周至鹿特丹运价3100，第二周开船2900，传闻第三周开舱也为2900 [8] - 7 - 8月欧线运价有美线运力溢出冲击、船司控运力稳价、突发因素干扰三种情景 [8] 交易策略 - 当前EC08盘面已贴水现货，需关注情景二潜在逻辑 [9] - 建议重视远月合约“容错”空间，制定远月正套策略，避免过度依赖短期情结 [9] - 12 - 4正套持有 [11] 盘面情况 - 盘面回归基本面驱动，围绕旺季转淡季预期展开交易 [9][10] - 关税暂缓期结束临近，部分航司7月下旬有提涨预期 [9][10]