报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年7月2日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆种植面积调低，新作产量或减，期末库存有望下降至2.9亿蒲达供需平衡，库存报告影响力度中性，后续关注美豆天气，目前优良率略低但降雨利好单产；国内传闻采购阿根廷豆粕削弱四季度对美豆依赖；期货操作上豆粕跟随CBOT大豆定价，短期对天气敏感度提升，四季度合约回调后谨慎偏多，风险在于天气和关税 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕期货行情：豆粕2507收盘价2822，跌21，跌幅0.74%；豆粕2509收盘价2961，涨3，涨幅0.10%；豆粕2511收盘价2998，涨1，涨幅0.03% [6] - 美豆情况：外盘美豆主力在1020美分；25年美豆种植面积调低至8338万英亩，若收获面积8260万英亩、单产52.5蒲式耳，新作产量43.37亿蒲，较本年度减0.7%，25/26年度期末库存有望降至2.9亿蒲；单产53.2蒲式耳则期末库存维持3.5亿蒲，单产跌至51.9蒲式耳下方则期末库存回落至2.5亿蒲以内；面积报告小幅利多，库存报告显示当下美豆库存量同比增长幅度高于预期，报告影响中性；目前美豆优良率66%略低于去年同期，未来2周大部分产区有望获均值以上降雨 [6] - 国内豆粕：传闻中国采购阿根廷豆粕，削弱四季度对美豆依赖 [6] - 期货操作：豆粕跟随CBOT大豆定价，短期进入天气市，基于四季度到港大豆成本抬升预期，四季度合约回调后谨慎偏多，风险在于天气和关税 [6] 行业要闻 - USDA季度库存报告&种植面积调查报告：截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量10.1亿蒲式耳，同比增4%，农场库存4.12亿蒲式耳同比减12%，非农场库存5.96亿蒲式耳同比增18%；3 - 5月大豆消费量9.03亿蒲式耳，同比增3%；预计2025年大豆种植面积8340万英亩，低于市场预期和3月意向报告 [7] - USDA作物生长报告：截至2025年6月29日当周，美国大豆优良率66%，低于市场预期，前一周66%，上年同期67%；出苗率94%，上一周90%，上年同期94%，五年均值95%；开花率17%，上一周8%，上年同期18%，五年均值16%；结荚率3%，上年同期3%，五年均值2% [9]