


报告行业投资评级 - 行业维持“优于大市”评级 [3][20] 报告的核心观点 - 证监会发布《证券公司分类评价规定(修订草案征求意见稿)》,新规实现三大战略转向,对证券公司战略定位、业务结构和行业生态产生深远影响 [1][11] - 业务开展优化业务指标体系,支持差异化竞争格局;风控合规严控重大风险,设置梯度化惩戒机制 [1][2][12][13] - 证券行业马太效应持续,但中小券商可差异化破局;6月成交环比放量,股指多数上涨 [2][3][14][19] - 着眼严监管两条主线,行业集中度、机构定价权、资管指数化和监管要求将进一步提升,重点推荐中信证券、华泰证券等 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 近期关注:分类评价修订草案公开征求意见 - 修订正值关键时期,改革深度与广度超越以往,新规实现三大战略转向 [11] - 业务开展优化业务指标体系,规模与效率指标并重,扩大指标评价范围,增设专项发展指标 [12] - 风控合规严控重大风险,设置梯度化惩戒机制,包括重大违法认定、降低行政处罚扣分等 [13] - 行业影响方面,头部券商优势巩固与转型,中小券商可差异化破局 [14] 成交环比放量,股指多数上涨 - 经纪业务6月A股日均成交金额13360亿元,环比+10.0%,同比+84.8% [19] - 投行业务6月IPO数量24家,募集资金91.533亿元,环比+164.8%;再融资规模5420.58亿元,环比3963.9%;企业债和公司债承销规模5026亿元,环比+71.59% [19] - 自营业务上证综指+4.88%,沪深300指数+2.50%,创业板指数+8.02%,中证全债指数+0.29% [19] - 两融余额至6月30日为18504.52亿元,环比+3.42% [19] 投资建议 - 维持“优于大市”评级,判断行业集中度、机构定价权、资管指数化和监管要求进一步提升 [3][20] - 重点推荐中信证券、华泰证券,建议关注东方财富、国联民生 [3][20] 关键图表 - 涉及两市日均成交额及环比涨跌、IPO融资规模及环比涨跌等多方面图表 [10][23][30][32][34][37][38] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | EPS(2025E) | EPS(2026E) | PE(2025E) | PE(2026E) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600030.SH | 中信证券 | 优于大市 | 27.62 | 409343.50 | 1.39 | 1.53 | 19.90 | 18.10 | | 601688.SH | 华泰证券 | 优于大市 | 17.81 | 160776.25 | 1.59 | 1.70 | 11.21 | 10.48 | | 601456.SH | 国联证券 | 优于大市 | 6.19 | 53456.76 | 0.31 | 0.33 | 19.97 | 18.76 | | 300059.SZ | 东方财富 | 优于大市 | 10.35 | 58794.14 | 0.18 | 0.31 | 57.50 | 33.39 | [4][40]