报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马士基7月下半月第一周价格沿用，前期市场博弈的7月上半月运价见顶预期往后拖延，08合约修复部分预期差，市场仍在寻顶，需关注下半月其他船司运价是否会受累于马士基的较低价格 [1][5] - 当前运价大概率在寻顶，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [6] - 给出单边主力合约震荡、多12空10的策略 [8] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹29周价格为1780/2980等 [2] - 地缘端，伊朗未决定是否与美国举行核谈判，以色列总理内塔尼亚胡7月7日将在白宫会见美国总统特朗普 [2] 美线情况 - 前期美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落但有企稳迹象，6、7月承运商积极恢复运力，上海至美东美西航线6月周均运力35万TEU，5月24.34万TEU，7月35.9万TEU，8月29.9万TEU，马士基上海 - 洛杉矶和上海 - 纽约价格较6月上半月大幅下降，CMA试图提涨7月下半月美东价格 [3] 上海 - 欧基港情况 - 7月月度周均运力26.19万TEU，8月26.99万TEU，7月有8个空班，8月2个空班，7月运力环比减少主因MSC(ALBATROS)航线部分周船舶跳港上海 [4] 价格情况 - 马士基7月下半月第一周价格1780/2980，CMA、ONE以及HPL7月下半月运价高于上半月，OA联盟7月下半月仍有挺价预期，需关注其他船司运价是否受马士基低价影响，参考历史上海 - 欧基港运价多数年份WEEK34周左右大致见顶，2024年7月中旬见顶，8月合约预期和现实博弈剧烈，EC2508合约交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值 [5] 期货与现货数据 - 截至2025 - 07 - 01，集运指数欧线期货所有合约持仓87953.00手，单日成交96679.00手，各合约有不同收盘价格，6月27日和7月1日公布了不同航线的SCFI和SCFIS价格 [7] 策略与风险 - 策略为单边主力合约震荡、多12空10，下行风险包括欧美经济超预期回落等，上行风险包括欧美经济恢复等 [8]