报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铜：在降息预期及CL价差驱动下铜价有所反弹，“232”调查结束前，电解铜紧缺趋势难反转，下方有支撑，核心关注美铜进口关税政策节奏、美国加征关税后的经济基本面变化，主力参考79000 - 81000 [1] - 氧化铝：市场维持小幅过剩，未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750 - 3150 [4] - 铝：宏观向好及低库存格局支撑铝价偏强运行，但消费淡季压力限制上行空间，预计短期铝价以高位宽幅震荡为主，后续重点跟踪去库拐点及需求变化，主力合约参考20000 - 20800 [4] - 铝合金：市场供需双弱，需求端矛盾突出，预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000，关注上游废铝供应及进口边际变化 [6] - 锌：短期锌价在降息预期走高、美元疲软驱动下有所反弹，但基本面未本质改善，中长期仍以逢高空思路对待，重点关注TC增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 22500 [10] - 镍：宏观情绪改善，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考116000 - 124000，关注消息面短线波动 [12] - 不锈钢：市场情绪有改善，但基本面持续偏弱，镍铁议价区间下移成本支撑走弱，产量维持高位，需求疲软去库偏慢，短期预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考12300 - 13000，关注钢厂减产节奏 [15] - 锡：供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主 [16] - 碳酸锂：短期基本面仍有压力，近期平衡过剩幅度或加剧，基本面逻辑尚未扭转，盘面在情绪和基本面矛盾下博弈，短期预计区间震荡为主，主力参考5.8 - 6.4万，关注上游投产动态和淡季下游订单情况 [19] 根据相关目录分别进行总结 电解铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值80205元/吨，日涨0.27%；SMM 1电解铜升贴水200元/吨，日涨70元/吨等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月环比降0.30%；5月电解铜进口量25.31万吨，月环比增1.23%等 [1] 铝产业链 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20780元/吨，涨跌幅0.00%；SMM A00铝升贴水40元/吨，跌30元/吨等 [4] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月环比降0.19%；6月电解铝产量360.90万吨，月环比降3.22%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20100元/吨，涨跌幅0.00%；月间价差2511 - 2512为80元/吨，涨10元/吨等 [6] - 基本面数据：5月再生铝合金锭产量60.60万吨，月环比降0.66%；5月原生铝合金锭产量26.10万吨，月环比降0.38%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22280元/吨，日跌0.93%；升贴水35元/吨，无涨跌等 [10] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月环比增6.50%；5月精炼锌进口量2.67万吨，月环比降5.36%等 [10] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121450元/吨，日跌0.65%；1金川镍升贴水2600元/吨，无涨跌等 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月环比降10.04%；精炼镍进口量19157吨，月环比增116.90%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12650元/吨，涨跌幅0.00%；期现价差260元/吨，日涨23.81%等 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）179.12万吨，月环比增0.36%；不锈钢进口量12.51万吨，月环比降12.00%等 [15] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值266500元/吨，日跌0.26%；SMM 1锡升贴水650元/吨，无涨跌等 [16] - 基本面数据：5月锡矿进口13449吨，月环比增36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，月环比降2.37%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价61300元/吨，涨跌幅0.00%；SMM电池级氢氧化锂均价57720元/吨，日跌0.17%等 [19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090吨，月环比增8.34%；碳酸锂需求量93878吨，月环比降0.15%等 [19]