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利基DRAM供需格局重塑中,行情景气度持续
东方证券·2025-07-02 14:14

报告行业投资评级 - 看好(维持) [4] 报告的核心观点 - 利基存储市场供需格局重塑,叠加AI驱动和国产替代机遇 [2][19] - 6月DDR4系列保持上涨趋势,第三季DDR4合约价继续看涨 [7][10] - 原厂停产或加剧LPDDR4短缺,价格上涨可能加速 [7][10] - DDR4和LPDDR4供给缺口持续,Tier2厂商有望深度受益 [7][12] - 中国大陆利基DRAM厂商市值未受显著催化,存在预期差 [7][18] 各部分总结 价格走势 - 截至6月27日,DDR4系列多规格产品较5月底涨幅超60%,DDR4(16Gb(1Gx16),3200 Mbps)周涨幅超15%,达13.25美元 [7] - 16Gb - 64Gb的LPDDR4X产品3月以来价格缓慢上升 [7][10] 合约价格预测 - 第三季整体DDR4合约价有机会涨15%以上,8Gb DDR4涨幅可能为50%左右 [7][10] 原厂停产影响 - 美光确认DDR4和LPDDR4未来2 - 3个季度内完成最终出货,LPDDR4短缺或加剧 [7][10] Tier2厂商情况 - 南亚科承接新订单,产能紧绷,暂停报价;华邦电调升DDR4报价 [7][12] - 兆易创新部分利基型产品价格回升 [7][12] 市场排名与营收 - 北京君正、兆易创新分列利基DRAM全球市场第六和第七位 [18] - 2024年北京君正利基DRAM营收约2.3亿美元,占总营收39%;兆易创新约1.5亿美元,占14% [18] 厂商发展规划 - 兆易创新DDR4拓展市场,LPDDR4量产,希望2026年LPDDR4收入占比提高,推动新制程LPDDR4研发,预计明年量产 [18] 投资建议 - 建议关注兆易创新、北京君正、复旦微电等多家公司 [2][19]