报告行业投资评级 - 优于大市 [1][3][5] 报告的核心观点 - 证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，改革深度与广度超越以往，新规实现三大战略转向，对证券公司和行业生态产生深远影响 [1][11] - 业务开展优化业务指标体系，支持差异化竞争格局；风控合规严控重大风险，设置梯度化惩戒机制；行业格局面临重构，马太效应持续，中小券商有突围潜力 [1][2][12][13][14] - 6月证券行业成交环比放量，股指多数上涨，经纪、投行、自营业务及两融余额均有积极表现 [3][19] - 对行业维持“优于大市”评级，判断行业集中度、机构定价权、资管指数化和监管要求将进一步提升，重点推荐中信证券、华泰证券，建议关注东方财富、国联民生 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 近期关注：分类评价修订草案公开征求意见 - 证券公司分类评价制度历经多次修订，此次修订正值关键时期，新规实现从规模导向转为功能导向、从同质化竞争转向差异化发展、从合规底线管理升级为全面风险管理的战略转向 [11] - 业务开展方面，优化业务指标体系，规模与效率指标并重，扩大指标评价范围，增设专项发展指标引导权益资产相关业务发展 [12] - 风控合规方面，严控重大风险，设置梯度化惩戒机制，包括重大违法直接认定为D类、降低行政处罚扣分、提高资格罚权重、强化董监高责任、增设合规激励机制 [2][13] - 行业影响方面，证券行业马太效应持续，头部券商优势巩固与转型，注重ROE提升；中小券商可在新赛道建立特色标签或冲击细分业务前30名，实现差异化破局 [2][14] 成交环比放量，股指多数上涨 - 经纪业务6月A股日均成交金额为13,360亿元，环比+10.0%，同比+84.8% [3][19] - 投行业务6月IPO数量为24家，募集资金规模为91.533亿元，环比+164.8%；再融资规模为5,420.58亿元，环比3963.9%；企业债和公司债承销规模为5026亿元，环比+71.59% [3][19] - 自营业务上证综指+4.88%，沪深300指数+2.50%，创业板指数+8.02%，中证全债指数+0.29% [3][19] - 两融余额至6月30日为18504.52亿元，环比+3.42% [3][19] 投资建议 - 对行业维持“优于大市”评级，判断行业集中度、机构定价权、资管指数化和监管要求将进一步提升 [3][20] - 重点推荐龙头券商中信证券、华泰证券，建议关注流量优势深厚、变现牌照丰富的东方财富，整合推进顺利的国联民生 [3][20] 关键图表 - 涉及两市日均成交额及环比涨跌、IPO融资规模及环比涨跌、再融资规模及环比涨跌、企业债及公司债承销规模及环比涨跌、股债两市表现、日均两融余额、券商指数PB走势、中信一级行业6月涨幅排名、上市券商6月涨幅排名等图表 [10][23][30][32][34][37][38] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（百万元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600030.SH | 中信证券 | 优于大市 | 27.62 | 409,343.50 | 1.39 | 1.53 | 19.90 | 18.10 | | 601688.SH | 华泰证券 | 优于大市 | 17.81 | 160,776.25 | 1.59 | 1.70 | 11.21 | 10.48 | | 601456.SH | 国联证券 | 优于大市 | 6.19 | 53,456.76 | 0.31 | 0.33 | 19.97 | 18.76 | | 300059.SZ | 东方财富 | 优于大市 | 10.35 | 58,794.14 | 0.18 | 0.31 | 57.50 | 33.39 | [4][40]