报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯苯供减需增但进口维持高位，7 - 8月基本面阶段性好转但中长期偏弱，新上市BZ2603合约定价若小幅贴水现货先扬后抑，定价6000元/吨或以上下方有400 - 600点空间，四季度原油和苯乙烯大跌纯苯下跌空间大，可考虑逢高做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议产业链企业利用套期保值工具做好库存和风险管理 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯供需情况简析 - 中国是全球最大纯苯生产国，2024年产能2573万吨、产量2093.47万吨，产能增速6.9%、产量增速9.5%，进口依赖度高，2024年进口量431.3万吨，增长28.2%，主要进口国为韩国、文莱、泰国，预计2025年进口维持高位 [4] - 2025年纯苯下游计划投产多，苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置理论上分别增加244万吨、67万吨、46万吨纯苯消耗，7 - 8月供减需增但进口压力大，基本面阶段性好转、库存去化慢，中长期偏弱 [5] 纯苯上市前瞻 - 2025下半年资本市场关注欧美降息和国内刺激政策，关税战和地缘风险需重视，化工品需求不乐观，新上市BZ2603合约定价影响走势，可考虑做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议企业利用套期保值工具管理库存和风险 [6] 纯苯期货和期权合约及业务细则 - 期货首批上市合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，交易代码BZ，交易单位30吨/手，报价单位元/吨等，涨跌停板幅度4%，最低保证金5%，上市初期有调整，手续费和限仓有标准，交割以国标为基础，采用实物交割 [7][8] - 期权首批上市合约以BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606期货合约为标的，与大商所已上市期权设计框架基本一致，行权价格间距分段设计，最小变动价位为期货合约的1/2 [9][11]