报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑天气因素，钢铁未来需求有走弱预期但下滑空间有限，原料价格下降成本支撑不足，短期钢价将维持弱势；铜矿端供应偏紧和低库存支撑价格，但淡季基本面不足且贸易有不确定性；铝海外宏观不确定，国内低库存支撑铝价，部分下游需求淡季难起色，短期铝价震荡运行；中东局势缓和后黄金避险需求减弱，后续关注海外经济数据等因素对金价影响；锂低成本盐湖锂资源放量，供给过剩格局难改，短期价格维持弱势 [1] - 国内进入消费淡季，铜、铝部分传统需求领域难有明显增量，但经济刺激政策效果逐步显现，需关注政策实际效果和海外关税政策变化；长期看，美国债务赤字率、再通胀风险等因素利好金价；稀土价格处于周期底部，国内政策推动供给格局优化，人形机器人和新能源等领域提供需求新动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 南非管控铬铁矿出口以挽救铬产业，批准出口管制和电力激励政策 [13] - 巴西淡水河谷获得巴卡巴铜项目初步许可，预计2028年上半年启动生产，年均贡献约5万吨铜产量，实施阶段投资预计2.9亿美元 [13] - 央行提出实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，加大货币财政政策协同配合 [13] - 工信部强化黄金资源绿色高效利用，推进退役光伏组件等回收 [13] - 南非宣布首个关键矿物和金属战略，重点在铂族金属、铜、锰和稀土元素 [13] - 刚果（金）将铜出口禁令延期3个月 [13] 行业数据 钢铁 - 宏观上央行释放流动性稳定市场预期，基本面随着淡季深入库存增长，压力边际增加，未来需求有走弱预期但下滑空间有限，原料价格下降成本支撑不足，短期钢价维持弱势 [14] - 6月27日上海终端线螺采购量1.65万吨，环比上涨1.85%，同比上涨11.49% [15] - 6月27日五大品种钢产量为880.99万吨，环比上涨1.44%，同比下降3.26% [18] - 6月27日全国样本钢厂高炉产能利用率为90.83%，环比增加0.04pct；电炉产能利用率52.36%，环比减少0.09pct [23] - 6月27日钢材社库+厂库合计为1332.50万吨，环比增长0.02%，同比下降23.42% [25] - 6月27日青岛港61.5%PB粉矿价708.00元/湿吨，环比下跌0.28%；日照港65%巴西卡粉车板价805.00元/湿吨，环比持平；图巴朗 - 青岛铁矿石运费21.16美元/吨，环比下跌6.58%；西澳 - 青岛铁矿石运费6.79美元/吨，环比下跌26.59% [25] - 6月27日京唐港山西主焦煤含税价1250.00元/吨，环比持平；张家港废钢市场价2100.00元/吨，环比下跌1.41%；唐山方坯含税价2910.00元/吨，环比下跌0.34% [31] - 6月27日普钢综合价格指数3344.56元/吨，环比下跌0.49% [37] 铜 - 宏观上中东局势降温利好铜价，基本面上铜价走高可能压制淡季下游采购需求，矿端供应偏紧和低库存支撑价格，但淡季基本面不足且贸易有不确定性，需关注海外贸易政策和美联储预期影响 [39] - 6月27日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为 - 43.57美元/吨、 - 4.36美分/磅 [40] - 6月27日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为1.01万美元/吨、8.03万元/吨，环比分别上涨1.07%、2.25%；LME铜库存、SHFE铜库存分别为9.13万吨、2.53万吨，环比分别下降7.99%、25.19% [42][43] 铝 - 宏观上国内央行释放积极信号利好铝价，基本面国内电解铝产能持稳运行，下游需求显现淡季特征，海外宏观不确定，国内低库存支撑铝价，部分下游需求淡季难起色，短期铝价震荡运行 [46] - 6月27日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.26万美元/吨、2.09万元/吨，环比分别上涨2.14%、0.82%；LME铝、SHFE铝库存分别为34.52万吨、3.44万吨，环比分别上涨0.69%、下降32.74% [47] - 6月27日氧化铝全国均价3121.00元/吨，环比下跌2.38%；秦港动力煤（Q5500）平仓价618.00元/吨，环比上涨0.16%；预焙阳极华东平均价6536.00元/吨，环比持平 [47] 贵金属 - 宏观上美国一季度实际国内生产总值下修显示经济动能减弱，消息上伊以局势降温，中东局势缓和后黄金避险需求减弱，后续关注海外经济数据等因素对金价影响 [51] - 6月27日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为3286.10美元/盎司、768.64元/克，环比分别下跌2.90%、1.28%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别为36.17美元/盎司、8792.00元/千克，环比分别上涨0.60%、1.48% [51] 新能源金属 - 基本面国内盐湖进入生产旺季，行业供给过剩压力延续，低成本盐湖锂资源放量，供给过剩格局难改，短期价格维持弱势 [56] - 6月27日国产电池级碳酸锂价格6.04万元/吨，环比上涨0.33%；国产电池级氢氧化锂价格5.86万元/吨，环比下跌0.85%；锂精矿(6% - 6.5%)进口均价694.00美元/吨，环比下跌0.43% [57] - 6月27日上海金属网1钴价格25.25万元/吨，环比上涨7.45%；硫酸钴(20.5%)均价4.85万元/吨，环比上涨1.04%；国产四氧化三钴(≥72%)市场价19.50万元/吨，环比上涨4.00% [63] - 6月27日LME镍现货结算价1.50万美元/吨，环比上涨1.76%；长江现货硫酸镍均价2.90万元/吨，环比下跌0.52%；上海金属网镍铁(7 - 10%)均价910.00元/镍点，环比下跌1.62% [67] 稀土及小金属 - 6月27日轻稀土氧化镨钕价格44.45万元/吨，环比上涨0.11%；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为161.50万元/吨、709.00万元/吨，环比分别下跌0.92%、0.84% [69] - 6月27日钨精矿价17.20万元/吨，环比持平；APT价25.10万元/吨，环比下跌0.20%；海绵钛价5.25万元/吨，环比上涨3.96%；海绵锆价16.75万元/吨，环比持平；1镁锭价1.64万元/吨，环比下跌0.30% [72] 公司重要公告 - 紫金矿业全资子公司拟收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益 [74] - 中国稀土澄清部分非独立董事和高级管理人员调整系正常人事安排，生产经营平稳有序 [74] - 盛新锂能拟回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股票，用于维护公司价值及股东权益，回购资金总额不低于4亿元且不超过5亿元，回购价格不超过17.75元/股 [74] - 中矿资源下属全资公司拟投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，总投资额12074.42万元，停产检修及技改时间约为6个月 [76] 行情回顾 - 6月23日 - 6月30日，上证综指上涨1.86%，沪深300指数上涨2.03%，申万钢铁上涨2.34%，申万有色上涨4.15%，子板块上金属新材料涨幅居前 [76] - 个股表现上，钢铁板块广大特材涨幅居前，有色金属板块电工合金涨幅居前 [79] - 截至6月30日，钢铁行业市盈率为 - 172.55倍，相对沪深300估值溢价率为 - 1520.02%；有色金属行业市盈率为20.26倍，相对沪深300估值溢价率为 [81]