报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减，收购价格坚挺；海南产区降水天气偏多，割胶作业推进受阻，岛内原料供应增量缓慢，不及往年同期水平，当地加工厂原料收购维持加价状态。近期青岛港口现货总库存继续大幅累库，保税库小幅去库，一般贸易库延续大幅累库，下游企业继续消化库存为主。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，个别半钢胎企业受外因影响安排停产，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升，部分企业近期存短期检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽，轮胎企业产能利用率仍存走低预期。ru2509合约短线预计在14000 - 14500区间波动，nr2508合约短线预计在12000 - 12500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14125元/吨，20号胶主力合约收盘价12275元/吨，环比-35元/吨 [2] - 沪胶9 - 1价差15元/吨，20号胶8 - 9价差-860元/吨，环比-25元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差65元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量156685手，环比-2925手；20号胶主力合约持仓量38945手，环比-16307手 [2] - 沪胶前20名净持仓-286手，20号胶前20名净持仓-139手 [2] - 沪胶交易所仓单189150吨，环比-2670吨；20号胶交易所仓单27418吨，环比201吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格14000元/吨，上海市场越南3L价格14550元/吨，环比0元/吨 [2] - 泰标STR20价格1730美元/吨，马标SMR20价格1730美元/吨，环比10美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶价格13950元/吨，马来西亚人民币混合胶价格13900元/吨，环比50元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格11900元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比0元/吨 [2] 基差情况 - 沪胶基差20元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-145元/吨，环比-60元/吨 [2] - 青岛市场20号胶价格12340元/吨，20号胶主力合约基差65元/吨，环比134元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶66.09泰铢/公斤，环比-0.2泰铢/公斤；胶片泰国生胶63泰铢/公斤，环比0.4泰铢/公斤 [2] - 胶水泰国生胶47.95泰铢/公斤，环比-0.5泰铢/公斤；杯胶泰国生胶55.5泰铢/公斤，环比-0.1泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润-8.2美元/吨，STR20理论生产利润137.4美元/吨，环比12.4美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.64%，环比0.16%；半钢胎开工率78.05%，环比-0.24% [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值41.93天，环比0.04天；半钢轮胎山东期末值48.15天，环比0.73天 [2] - 全钢胎产量当月值5415万条，环比-126万条；半钢胎产量当月值1182万条，环比-124万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.36%，环比-0.64%；标的历史40日波动率22.84%，环比-0.48% [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.82%，环比0.86%；平值看跌期权隐含波动率22.82%，环比0.86% [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年6月29日 - 7月5日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，赤道以北部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响小幅减弱；赤道以南部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响变动不大 [2] - 截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比上期增加1.48万吨，增幅2.40%。保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点 [2] - 2025年6月份，我国重卡市场共计销售9.2万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年5月小幅上涨4%，比上年同期的7.14万辆上涨约29%。累计来看，今年1 - 6月，我国重卡市场累计销量约为53.33万辆，同比增长约6% [2]