报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响回落、长期预期向好局面，宏观情绪主导行情变化，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,635元/吨，持仓量283,729手；氧化铝期货主力合约收盘价3,071元/吨，持仓量275,495手 [2] - LME电解铝三个月报价2,602美元/吨，LME铝库存348,625吨，沪伦比值7.93 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,885元/吨，持仓量8,930手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,810元/吨，长江有色市场AOO铝20,720元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金215元/吨，电解铝175元/吨，氧化铝9元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.8万吨，产能利用率80.93%，需求量720.02万吨，供需平衡-25.26万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159,700.92吨，出口72.44吨；进口氧化铝6.75万吨，出口21万吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存42.2万吨，总产能4,520.2万吨，开工率97.65% [2] - 铝材产量576.2万吨，出口未锻轧铝及铝材55万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.6万吨，建成产能127.1万吨；铝合金产量164.5万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，国房景气指数93.72 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.69%，购沽比1.25 [2] 行业消息 - 今年前5个月，规模以上轻工业增加值同比增长7%，家具类零售额同比增长21.4%，家电类增长30.2% [2] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，重回临界点以上 [2] - 6月比亚迪销量38.25万辆，零跑交付48006辆，赛力斯销量46086辆等 [2] - 美国6月ISM制造业PMI升至49，物价支付指数显示通胀略有加速 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿库存充足，供给扰动缓和但雨季发运或减少，报价暂稳 [2] - 供给宽松，进口大增，在产产能高位；需求稳定，铝土矿价格提供成本支撑 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端产能持稳，铝水比例走低，铸锭量回升，去库速率放缓 [2] - 需求端下游处于淡季，开工率和订单下滑，长期需求预期向好 [2]