报告行业投资评级 - 棉花：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，棉花、20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶、苹果偏多但盘面操作需谨慎，纸浆、白糖、木材短期多空均衡宜观望，各品种受自身供需、天气、政策等因素影响 [1][2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，纱线企库存累积、停产增多 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，库存消化良好且仍存偏紧预期 [2] - 2025年美棉种植面积1012万英亩，较2024年减少9.5%，高于6月美国农业部报告及市场预估，目前美棉天气总体尚可，优良率回升，操作上逢低买入为主 [2] 白糖 - 隔夜美糖继续下跌，巴西6月上半月甘蔗压榨量同比大幅下降，制糖比同比增加，印度和泰国降雨好，新榨季增产预期强致美糖下跌 [3] - 国内郑糖震荡，截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市量增加、天气炎热，苹果需求下降，现货价格涨势放缓，其他水果价格偏低冲击苹果需求 [4] - 截止到6月27日，全国冷库苹果库存100.07万吨，同比减少41.11%，上周全国冷库苹果去库量8.76万吨，同比下降46.97% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估相对偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR震荡，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价小幅下跌，泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚主要产区有强降雨，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业停车检修、部分装置负荷调整，上游丁二烯装置开工率小幅回落 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅上升，半钢胎开工率小幅回落，轮胎企业出货放缓，成品库存上升 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存升至63.21万吨，保税区库存下降、一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.35万吨，上海中国丁二烯港口库存回落至2.75万吨 [6] - 下游需求一般，橡胶供应增加，天胶库存续增、合成库存下降，外部利空减弱，观望情绪为主，策略上超跌反弹，关注美国与欧日等贸易谈判进程 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，库存降低但同比仍偏高，国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给相对宽松，纸浆估值偏低，或维持低位震荡，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨，外商报价上涨使现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 上周港口日均出库量恢复到6万方以上，需求表现好转，截至6月27日，全国港口原木总库存336万方，环比增加1万方，其中辐射松库存266万方，环比增加1万方 [8] - 全国原木库存环比增加但总量偏低，库存压力相对较小，因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]