报告行业投资评级 - 原油一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][6] - 燃料油未明确星级，低硫燃料油三颗白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [2][5][6] - 沥青三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [3][5][6] - 液化石油气一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [4][5][6] 报告的核心观点 - 原油近期震荡偏弱，关注布伦特重回57 - 67美元/桶、SC重回430 - 510元/桶区间后临近上边界的做空机会 [1] - 燃料油系期货走势分化，高硫震荡偏弱，低硫短期内裂解小幅修复 [2] - 沥青供需预期双增，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低，裂解价差有修复空间 [3] - 液化石油气盘面震荡偏弱，关注海外出口回升节奏 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价小幅上行，S008合约涨0.24% [1] - 二季度全球石油库存累增1.6%，其中原油库存累增1.1%、成品油库存累增2.4% [1] - 上周美国API原油库存超预期增加68万桶，关注今晚EIA库存表现 [1] - 伊以冲突停火后油价重回宏观及供需逻辑主导，宏观面风险和供需展望偏宽松 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，高硫延续震荡偏弱，低硫表现相对偏强 [2] - 船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣 [2] - 低硫船燃仍低迷，但国内焦化利润表现强势，预计对低硫燃油供应有所分流 [2] 沥青 - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7% [3] - 年初以来54家样本炼厂出货量累计同比增长8%，华南地区7月上旬“出梅”后需求有提升空间 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期 [3] 液化石油气 - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力再度主导市场 [4] - 美国丙烷库存加速上升，MB价格相对承压 [4] - 炼厂开工影响下，上周国产气外放量继续走高，国内供应宽松基调强化 [4]