报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前硅价反弹幅度大，市场炒光伏“反内卷”预期强烈，宏观多次释放信号，但相关政策处于酝酿推动阶段，基本面供增需弱陷局未变，价格上行受政策预期驱动，需防范价格回落调整风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 在宏观情绪带动下，7月2日多晶硅期货多合约涨停，主力合约收于36050元/吨，工业硅主力合约价格上涨4.8%收盘至8210元/吨；7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，激发市场情绪推动硅价上扬 [2] 基本面情况 - 多晶硅：供应端有复产预期，0 - 7月月度供应或超10万吨，优势企业或推动中小产能出清；需求方面需关注光伏装机潜在走弱风险，1 - 5月装机同比大幅增长、抢装动能释放偏早，下半年若装机放缓将影响硅料需求；现货价格企业统一上调报价但实际成交有限，供增需弱陷局未变，价格冲高受政策驱动，短期内需防范价格回落风险 [3] - 工业硅：供应端西北地区大厂突发减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善，反之供应过剩压力难缓解，西南地区处于丰水期复产进度偏慢但当前价格回升部分厂已恢复生产，企业复产及套保意愿增强或加剧供应压力；需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升对工业硅拉动有限，有机硅产业链亏损采购以刚需为主，铝合金需求平稳；库存方面本周社会库存小幅去化，后续随着硅价回升供应或恢复，库存仍有累积可能 [4] 总结及策略 总体来看当前硅价反弹受政策预期驱动，需防范价格回落调整风险；策略上上游企业可逢高开展套期保值减仓，机构可利用宽跨式期权策略获利或扩大收益，后续在复产预期延续、盘面走强背景下，工业硅和多晶硅仓单可能重新积累，可考虑择机布局反套策略 [5]