报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 超长信用债行情放缓，一级市场超长产业新债供给高但认购情绪降温，二级市场指数走势稳健、10年以上超长产业债成交放量，投资者对行情持续性存顾虑，负债端稳定账户需合理控制超长信用债仓位 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 存量市场特征 - 超长信用债行情放缓，跨季资金收紧、股债天平倾斜、信用债ETF净值波动等扰动做多情绪，本周存量超长信用债收益分布与上周一致，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数维持在650只 [2][13] 一级发行情况 - 超长产业新债供给量仍高，本周超长信用新债发行规模合计295亿，供给量基本持平上周，超长产业债是新增主力 [3][22] - 本周超长产业新债认购情绪显著降温，一方面因平均发行利率下行至新低、配置性价比偏低，另一方面临近季末资金面波动加大限制机构认购力度 [3][22] 二级成交表现 - 超长信用债指数走势稳健，最新一周权益市场走强，股债翘板效应下主流债券品种指数走势转弱，但7年以上信用债指数表现偏稳定，10年以上AA+信用债指数周度涨幅为0.18% [4][29] - 10年以上超长产业债成交放量，本周7 - 10年产业债周度成交笔数回落至448笔，10年以上产业债成交笔数上升至176笔，创下24年来周度成交笔数高点，7年及以上产业债周度平均成交收益下行至新低位，7 - 10年品种与20 - 30年国债利差收窄至25BP [4][32] - 本周超长信用债成交形式仍以低估值为主，20年至30年产业债低估值成交幅度靠前，但7年以上信用债TKN成交占比下跌，投资者对该品种行情持续性存顾虑 [4][36] - 投资者结构方面，本周保险和基金买入超长信用债行为不变，不过基金追多长信用力度有所放缓，本周增持5 - 10年信用债规模降至32亿 [4][42] - 本周活跃超长信用债与相近期限国债利差继续收窄，20年左右活跃超长信用债利差读数降至24年来20%附近分位，活跃超长产业债净价走势有扛跌性，但考虑6月超长信用债浮盈过重，负债端稳定的账户需合理控制超长信用债仓位 [5][45]