报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国茶饮市场成熟度高、内卷化程度高，出海成为龙头公司增长策略，海外市场营收增速快、盈利能力强 [1][2] - 茶饮行业经历工业化产品主导、原材料多样化缓慢发展、消费者对高品质原料要求高的成熟期三个阶段 [1][4] - 不同地区对中国茶饮品牌接受度不同，茶饮公司需根据当地市场特点制定东南亚规模化扩张、日韩精细化运营、欧美高端化定位三大战略 [1][5][6] - 茶饮行业未来将健康化升级和全球化扩张，消费需求更多样化，供应链需平衡产品性价比，经营思路要因地制宜 [19] - 投资中国茶饮行业建议关注增长潜力、分层需求及供给升级、供应链支撑、数字化技术应用，根据市场差异制定策略 [20] 各部分总结 茶饮公司出海情况 - 蜜雪冰城 2022 和 2023 年海外营收同比增速分别达 900%和 175%，远超国内水平，在东南亚有近 5000 家门店，已在四个国家建立本土化仓储体系 [1][2][10] - 霸王茶姬 2025 年一季度海外有 169 家门店，新加坡 10 家门店平均月销售额约 180 万元，高于中国大陆平均水平 43 万元 [1][2][3] 茶饮行业发展阶段 - 第一阶段奶精、茶粉等工业化产品主导，供给创造需求；第二阶段 1996 - 2015 年，原材料多样化缓慢发展，小料多样化；第三阶段 2016 年至今，消费者对原材料要求苛刻，高价鲜水果、代糖及高加工小料成趋势 [4] 不同地区市场情况 - 东南亚：气候和人口结构适合茶饮发展，年轻群体多、冷饮需求旺且无季节性，新茶饮年消费额接近 40 亿美元，印尼 16 亿美元领先，蜜雪冰城门店多，市场渗透率有提升空间 [10] - 日韩：相对发达，咖啡文化浓厚，需打破咖啡壁垒，蜜雪冰城在日韩分别开 5 家和 7 家门店，选高端商业区 [11][12] - 欧美：消费力强，中高端品牌溢价明显，但消费群体集中在亚裔，对本土白人渗透空间大，美欧分别有 4000 多家和 8000 多家门店，人均覆盖密度低于中国内地 [5][13] 出海变化与策略 - 出海经历从试水到快速扩张阶段，早期依托华人市场试水东南亚，现品质提升进入扩张期，新茶饮品牌多从东南亚起步再拓展至其他地区 [2][7][9] - 供应链需本土化调整原料、构建全球化采购策略，为加盟商提供产品设备是主要收入来源 [14][15] - 应对东南亚小国分散性挑战，与当地大经销商合作盘活本地资源 [16] - 海外本地化策略包括与当地合资合作、放宽选址和降低加盟费、以海外华人为切入点创新及把握私域流量 [17] - 不同地区定价根据居民收入水平而异，东南亚人均 GDP 低，茶饮价格不超 10 元，日韩新茶饮定价符合当地收入水平 [18] 行业未来趋势与投资建议 - 未来趋势是健康化升级和全球化扩张，消费需求多样化，供应链平衡性价比，经营思路因地制宜 [19] - 投资建议关注健康化与全球化驱动、消费需求分层与供给升级、供应链支撑、数字化技术应用，根据市场差异制定策略 [20]