核心观点 - 在乳制品行业整体低迷的背景下，公司通过聚焦低温细分赛道、强化DTC直销渠道、优化运营效率，实现了营收与利润的逆势高增长，展现出卓越的战略执行力和投资价值 [4][5][7][10][11][35][36] 财务表现 - 2025年营收达112.3亿元，同比增长5.3% [4][5] - 归母净利润7.3亿元，同比大增36%；扣非净利润7.7亿元，同比增长33.8% [7] - 销售净利率从2022年的3.6%提升至2025年的6.7%，接近“五年净利率倍增”目标 [39] - 经调整的净资产回报率（ROE）升至22.3%，同比提升1.7个百分点，为历年最高 [36] - 自由现金流稳步提升至9.1亿元 [39] - 有息负债率降至26.7%，较期初大幅下降8.3个百分点；总体资产负债率降至56.5% [41] - 分红率提升至53%，为历史最高水平 [43] 产品战略与创新 - 公司战略聚焦低温乳品赛道，践行“鲜酸双强”战略，避开常温基础奶的价格战 [14][16] - 2025年低温鲜奶和低温酸奶均取得双位数增长 [17] - 高端鲜奶、“今日鲜奶铺”实现双位数增长；特色酸奶同比增长超过30% [20] - 功能性酸奶品牌“活润”系列紧跟质价比、代餐、0蔗糖趋势迭代创新 [20] - 有机子品牌“朝日唯品”年内上市多款畅销新品，推动业绩增长 [22] - 新品收入占比连续5年保持在双位数 [24] - 政策层面，《中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》明确提出提升人均奶类消费量至47公斤，并强调发展低温乳制品 [15] 渠道变革与运营 - 销售渠道以DTC直销模式主导，推动线上线下融合 [25] - 2025年直销收入71.6亿元，同比增长15.1%，占总营收比重提升至63.8% [27] - 传统经销模式营收34.2亿元，同比下降7.2% [27] - 主动优化渠道质量，2025年末经销商数量较期初减少11.1%，其中华北区域净减少31.6%，旨在提升渠道整体健康度 [29] - 线上业务方面，电商渠道全年营收12.4亿元，同比增长6.4%，毛利率26.4%提升1.7个百分点 [32] - 通过“打奶”形象店项目、“闪电仓”布局等贴近消费终端的举措，快速感知需求，增强新品试错和定价能力 [25][27][33] 市场与区域表现 - 公司在四川、云南、宁夏等区域市场居领先地位，在华东、华南等区域发展势头良好 [34] - 分地区看，华东地区营收同比增长14.95%，表现突出；西南地区营收基本持平 [28] 未来发展 - 公司公告拟发行H股赴港上市，拟发行股数不超过发行后总股本的15% [46] - 募集资金将用于产品升级、市场拓展、供应链升级、科技研发与数字化建设及公司运营等 [46] - 赴港上市被视为战略进攻，旨在推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，助力公司从区域性乳企向全国性乳业巨头成长 [46][47][48]

行业与公司 * **行业**：白酒、零食量贩、品牌零食、速冻食品、肉制品、调味品、乳制品、饮料 * **公司**：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、今世缘、洋河、劲酒、椰岛、盐津铺子、卫龙、劲仔、甘源食品、三全食品、双汇发展、万洲国际、海天味业、颐海国际、天味食品、千禾味业、蒙牛、新乳业、伊利、农夫山泉、东鹏饮料、巴马百年、好望水 核心观点与论据 白酒行业整体态势 * **市场筑底共识提升，但观点分化**：从业者（厂家、经销商）普遍认为行业见底至少要到2027年或更晚，而咨询公司、行业专家等第三方更倾向于认为2026年即为筑底之年[3] * **筑底判断依据**：从2026年第二季度开始，动销和报表的基数均较低；政策影响不断缓解，消费场景缓慢修复；行业自2025年三季度开始加速出清，部分企业有望率先改善报表[3] * **行业竞争加剧，呈现极致分化**：竞争从单一要素转向涵盖渠道体系、消费者运营、费用使用效率和组织能力的价值链全链条综合竞争[3] * **价位段格局“两头好，中间差”**：高端酒（茅台、五粮液）企稳增长；大众价位段（100-300元）消费场景坚韧；次高端显著承压，受商务消费未恢复、高端价格下压及消费升级放缓影响[1][3] * **2026年糖酒会市场情绪偏低**：头部酒企（茅台、五粮液、洋河）缺席酒店展，媒体活动减少，多数头部厂家未组织经销商大会，投资者参会数量较2025年有所减少但未断崖式下滑[2] * **企业寻求新增长点**：在“新酒饮”（低度白酒、露酒）和“新渠道”（即时零售、“打酒铺”）方向积极布局[2] 重点白酒公司表现与策略 * **茅台**：春节期间量价表现超预期，目前库存较低（河南约15-20天），2026年回款进度约40%，市场对普飞批价稳定在1,500元以上的预期增强[4]。非标产品代售制引发市场期待，但承接能力待观察[4][5] * **五粮液**：2026年定调“以调整换质量”，未设定正增长目标，旨在巩固份额、稳定价格体系、消化历史包袱[5]。2026年一季度元春动销量1.4万吨（占全年约4万吨的35%），对比2024年同期实现双位数增长，当前渠道库存低于10%[5]。预计2026年上半年报表仍有压力，下半年有望改善[5] * **泸州老窖**：2026年策略为“低度推进全国化，高度挺价”[6]。低度产品占比已超过50%[6]。腊月十五至正月十五期间整体开瓶数同比2025年下滑百分之十几，其中国窖开瓶量下滑6-7%[6]。预计一季度报表可能会有不小调整[6] * **汾酒**：2026年目标是力争业绩持平，有序推进库存消化[7]。利润考核要求2026年不下滑[7]。中低端产品具备增量贡献，衍生产品开发有助于拉高吨价[7]。2026年一季度业绩同比2025年仍面临一定压力[7] * **古井贡酒**：春节期间中低端产品（年份原浆5年和6年）表现相对较好[8]。自2025年三季度以来积极调整，最差时期已过，但2026年一季度报表预计延续调整出清态势[8]。预计2026年第一季度可能出现15%至20%的下滑[9] * **珍酒李渡**：2025年业绩下滑接近50%，为主动出清库存结果[9]。2026年第一季度动销同比略微下滑，但销售回款实现了双位数增长[9]。全年增长预期从个位数上调至有望达到10%左右[9]。“万商联盟”模式已签约3,300多家经销商，回款近10亿元[9] * **迎驾贡酒**：报表调整已基本结束，2026年第一季度报表开始逐步转正，进入正增长通道[9] * **舍得酒业**：反馈2026年整体报表有望企稳，第一季度下滑幅度预计收窄，动销同比有正增长[9] * **今世缘**：中低端产品（国缘淡雅、单开）表现较好，次高端（V系列、四开）承压，预计第一季度继续调整，第二季度起逐季改善[9] 其他食品饮料细分行业趋势 * **零食量贩赛道**：2026年开店节奏预计比2024年和2025年更快，加盟商青睐“省钱超市”业态[1][10]。资本方认为折扣化和渠道调改是零售供应链变革大势，行业终局更可能是区域龙头格局[10]。渠道业态创新，如“省钱超市”增设日化品类，“便利店”店型坪效比传统便利店高出十多个百分点[12][13] * **品牌零食赛道**：产品创新聚焦核心大品类，魔芋、豆制品（健康化替代辣条）及“药食同源”成为创新主轴[1][11]。头部品牌（盐津铺子、卫龙）在渠道和产品创新能力上优势明显[12] * **速冻食品板块**：2026年初呈现B端承压、C端亮眼的分化趋势[12]。C端表现亮眼，是线下渠道中为数不多实现个位数增长的品类，受益于空气炸锅普及和商超冷冻产品铺货面积增加[12] * **肉制品（双汇发展、万洲国际）**：双汇发展2025年第四季度肉制品销量增长2%，预计2026年第一季度销量同比增速有望回到双位数[14]。万洲国际2026年盈利增长有望保持在中单位数水平[14]。两者股息率分别为约5%和6%[14] * **调味品行业**：产品趋势体现健康化（减盐、减糖）和功能化（药食同源）[15][16]。行业看好餐饮渠道未来复苏，龙头公司竞争优势强化[16]。 * **海天味业**：2025年第四季度业绩优于预期，2026年第一季度预计实现高个位数增长，全年高个位数增长目标大概率能完成[1][16]。 * **天味食品**：2026年一季度动销良好，火锅底料同比增长突出，计划未来三年每年至少打造一个5亿量级的创新大单品[17]。 * **千禾味业**：2026年一、二月动销趋势良好，预计二季度后基于较低基数将展现较好弹性[18]。 * **乳制品行业**：2026年春节期间动销正常，行业看好原奶周期[19]。 * **新乳业**：常温奶业务自2025年四季度转正后持续优异，利润率持续提升，大概率将在2026年提前完成7.2%的利润率目标，中期空间看至8-10%[1][19]。预计2026年一季度收入增速可能达到双位数[1][19]。 * **蒙牛**：春节动销正常，原奶周期判断向好，预计股价弹性较大[19]。 * **伊利**：表现稳健，股息率较好[19]。 * **饮料行业**：整体延续健康化和功能化趋势，但品类需求零碎，未出现明确主线[20]。包装水品类出现通过为零售商代工建立品牌信任，再反哺传统渠道拓展的现象（如巴马百年）[20]。康普茶品类有较大品牌（好望水）开始进入[20]。茶饮料新品创新转向饮用方式和消费者交互（如“冻冻茶”）[20]。 * **农夫山泉**：2025年全年收入增长23%，利润增长31%；下半年收入和利润同比增速分别提速至30%和40%[21]。茶饮料业务（东方树叶）下半年收入增长38%[21]。全年利润率创历史新高，下半年净利率同比提升2.2个百分点[21]。预计2026年收入仍能实现双位数增长，水和茶饮料是主要增量来源[1][21]。 * **东鹏饮料**：预计2026年一季度收入和利润增速达到中双位数水平，领先于整个饮料行业[1][22]。增长动力来源于能量饮料深度全国化及新品（如补水啦）快速发展[22]。 其他重要内容 * **投资策略建议（白酒）**：优先推荐两类公司：1）以茅台和五粮液为代表的头部企业，增长路径清晰；2）过去率先出清库存、报表已开始改善的公司，如珍酒李渡和迎驾贡酒[1][10]。建议持续观察具备挤压式提升份额能力的汾酒和泸州老窖[10]。 * **投资标的推荐（其他）**：零食量贩、农夫山泉、东鹏饮料、海天味业、颐海国际、新乳业等在不同细分赛道被提及具备潜力或推荐关注[1][10][18][19][22]。 * **供应链变化（饮料）**：许多饮料代工厂降低了起订量，部分甚至降至500箱/批，显示出供应链随零售商和品牌商变化而调整[20]。 * **渠道变化对品牌商的影响**：零售商有增加白牌供应商占比的趋势，对头部品牌商的品牌塑造和产品引流能力提出更高要求[13]。

行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告核心观点 - 食品饮料行业在分化中破局，底部萌发生机 [1] - 白酒行业：春节延续分化，底部持续出清，行业换轨发展，龙头韧性成长，报表端持续释放压力，板块整体有望迎来环比持续改善 [2] - 大众品行业：产品聚焦健康功能升级，渠道着力变革挖掘增量，餐饮链修复贯穿全年 [1] 白酒行业总结 - 2026年春季糖酒会整体表现较为平淡，参会企业较往年明显减少，头部酒企基本取消布展 [2] - 需求端结构持续分化，品牌集中度提升，价格带韧性表现为高端 > 中端 > 次高端 [2] - 供给端酒企普遍维护核心单品价格体系，持续推进去库、促进动销，并积极推进渠道数字化 [2] - 行业呈现新趋势：新酒饮（如汾酒推出陈皮汾酒）、线上化和即时零售渠道显著增量 [2] - 茅台飞天春节后批价稳定在1600元上下，酱香酒电商渠道2026年实现开门红 [2] - 珍酒李渡2025年实现营收36.5亿元，同比下降48.3%，归母净利润5.4亿元，同比下降59.3% [2] - 2025年下半年，珍酒李渡营收同比下降60.7%，归母净利润同比转亏（下降106.3%）[2] - 白酒行业2026年春节奠定良好开局，全年环比基数前高后低，行业整体节奏良性 [2] 重点白酒公司更新 - **五粮液**：2026年春节核心单品八代五粮液渠道动销同比实现双位数增长，预计较2024年同期保持积极增长，批价稳定，库存持续优化 [3] - **泸州老窖**：采取控量挺价策略，实现终端价格对竞品的超越，并重点推进低度产品以触达年轻客群 [3][6] - **水井坊**：2025年预计实现营收30.38亿元，同比下降42%，归母净利润3.92亿元，同比下降71% [6] - **舍得酒业**：2025年实现营收44.2亿元，同比下降17.5%，归母净利润2.2亿元，同比下降35.5% [7] 大众食品行业总结 - 春糖食品展会聚焦健康化、功能化方向，低糖、低GI、药食同源等新品集中爆发 [7] - 渠道变革聚焦即时零售、出海、自有品牌、数字化AI等新方向，挖掘市场增量 [7] - 投资主线分为复苏主线（大餐饮链、乳制品等）和成长主线（零食、饮料及α个股）[1] 重点大众品公司更新 - **汤臣倍健**：2026年收入目标双位数增长，重点发力线上渠道，主品牌聚焦鱼油、儿童液体钙等高成长品类 [7] - **均瑶健康**：聚焦饮料主业，盒马渠道新品表现亮眼，加快覆盖全国百强CVS及自动售卖系统等新兴渠道 [8] - **民生健康**：维矿品类推新稳健增长，戒烟药新品乐速克处于上市初期，中国戒烟药市场或迎来高速成长期 [8] - **技源集团**：HMB原料市场规模约1500-2000吨，较肌酸（约5万吨）和氨糖（约2万吨）市场规模尚小，有望加速增长 [9] - **海欣食品**：2025年预计归母净利润亏损3700-5200万元，休闲食品是核心增长品类，2026年继续加大资源投入 [10] - **海融科技**：2025年预计归母净利润亏损1500-2100万元，同比转亏，未来着力开拓海外市场与直销渠道 [10] - **莲花控股**：2025年预计实现归母净利润2.9亿元至3.3亿元，同比增长43.15%-62.90% [11] - **好想你**：聚焦红枣礼赠，结合春节错期预计开门红反馈较好，鸣鸣很忙上市H股有望增厚公司归母利润 [11]

核心观点 报告基于2026年春季糖酒会的观察，聚焦于零食连锁业态，指出行业在产品端围绕“好吃”与“健康”双主线创新，渠道端则通过零食量贩品牌探索“便利店”、“零食+生鲜”等新店型以提升效率，认为零食量贩渠道在下沉市场仍有广阔的效率迭代空间[8][16][39]。同时，报告对白酒和大众品板块2026年的发展持积极态度，认为白酒有望迎来新一轮周期，大众品则看好新品与新渠道带来的个股机会[8][79]。 一、周度聚焦：2026春糖会反馈—零食连锁 品类创新观察 - **中式零食**：倾向于“热门元素排列组合”，魔芋、鹌鹑蛋、凤爪为热门品类，麻酱、芥末及川菜风味为热门口味，品牌多采用“组合搭配”形式迭代创新，如“魔芋+鹌鹑蛋”[8][16][18]。传统西式点心品牌（如港荣、盼盼）及辣味零食品牌（如贤哥）也切入魔芋或“笋”类等新增长点寻求突破[18][20]。 - **西式零食**：主打“干净配料表+药食同源”的健康理念，例如烘焙点心、膨化薯片强调配料表干净、低GI和添加黄芪、茯苓等药食同源成分[8][18]。 - **上市公司表现**：盐津铺子以“麻酱素毛肚”为主打单品，布展流量大；甘源食品推出“口味豆”及“健康豆系列”；劲仔食品围绕“鱼+蛋+豆”三大品类宣传[8][22][25]。产品创新核心围绕“好吃+健康”，魔芋是当前最热门的核心品类[8][27]。 渠道创新观察 - **零食有鸣便利店店型**：面积约60-80平方米，主打24小时营业，产品陈列类似“缩小版批发超市”，设有较多零食散称区域，SKU数量接近3000个，核心单品价格较传统便利店有优势（如东方树叶等为全家便利店的7-8折）[27][29]。 - **“零食+生鲜”融合店**：零食有鸣与美宜多生鲜超市在广东推出融合店，根据首店数据，客单价较纯生鲜店提升**40%**，日均客流增长**35%**，融合了零食的冲动消费与生鲜的刚需消费，形成良性循环[31]。 - **加盟商店型偏好**：根据部分加盟商反馈，店型偏好排序为“省钱超市、便利店、传统零食量贩店”[35]。不同店型模型对比显示，零食量贩便利店（80平方米）初始投入约**30万元**，无烟草证时日店效约**160万元**，有烟草证时日店效可达**300万元以上**，回收周期差异显著[36]。 行业趋势总结 零食量贩渠道品牌门店创新活力佳，2025年推出的省钱/批发超市已获市场验证。以零食有鸣为代表的品牌正通过探索“便利店”小店模型和“零食+生鲜”融合店等新店型进行“效率革命”，考虑到下沉市场传统BC超市和夫妻老婆店仍占多数，渠道端效率迭代空间广阔[8][39]。 二、食品饮料板块综述 行情回顾 - **板块表现**：本周(3.23-3.27)食品饮料板块涨跌幅为**-1.0%**，在申万一级行业中排名**18/31**，跑赢沪深300指数**0.4**个百分点[40]。子板块中，预加工食品、调味发酵品涨幅靠前，分别为**+4.3%**、**+3.2%**；软饮料、白酒跌幅靠后，分别为**-1.5%**、**-1.8%**[40][43]。 - **个股表现**：本周板块内**57**只个股上涨、**61**只下跌，涨跌占比分别为**48.3%**和**51.7%**[40]。涨幅前三为西王食品(**+13.9%**)、华统股份(**+13.4%**)、均瑶健康(**+11.4%**)；跌幅前三为贝因美(**-9.9%**)、紫燕食品(**-6.9%**)、海融科技(**-5.5%**)[40][44]。 估值情况 - **绝对估值**：截至3月27日，食品饮料板块PE-TTM为**20.5**倍，白酒板块PE-TTM为**17.8**倍，沪深300 PE-TTM为**13.9**倍[56][59]。 - **相对估值**：食品饮料板块相对沪深300的PE-TTM为**1.47**倍，白酒板块相对估值为**1.28**倍[56][59]。 - **估值分位数**：食品饮料板块近五年估值分位数仅为**1.0%**，白酒板块近五年估值分位数为**0.7%**，均处于历史低位[56][59]。 白酒批价追踪 - **茅台批价**：截至3月27日，散瓶飞天茅台批价**1550**元，环比（较3月20日）下降**10**元；整箱飞天茅台批价**1645**元，环比上升**10**元[59][60]。 - **其他名酒批价**：普五批价为**800**元，环比下降**10**元；国窖1573批价为**845**元，环比持平[59][61]。 原材料成本追踪 - **生鲜乳价格**：截至3月20日，国内生鲜乳价格为**3.03**元/公斤，环比（较3月13日）上涨**0.3%**，同比下降**1.9%**[65][69]。 - **包材价格同比变化**：玻璃、铝锭、PET、瓦楞纸近期价格同比变化分别为**-9.1%**、**+14.4%**、**+39.5%**、**+13.7%**[65]。 - **农产品及油脂价格同比变化**：豆粕、大豆、白砂糖价格同比变化分别为**+3.2%**、**+10.4%**、**-11.5%**；菜籽油、棕榈油、豆油价格同比变化分别为**+5.7%**、**+9.9%**、**+9.7%**[65][71]。 三、近期重点公告&新闻 - **重要公告**：包括海欣食品股东拟减持、妙可蓝多财务总监变更、三只松鼠与三全食品发布股份回购预案、海天味业股东拟增持、克明食品进行股权收购等[74]。 - **要点新闻**：涉及泸州老窖发布中端战略新品、燕京啤酒A10新品发布及新代言人、茅台酱香酒电商渠道实现“开门红”、今世缘定位“新一代高端白酒”等行业动态[76]。 四、投资建议 - **白酒板块**：认为板块历经四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期。核心推荐泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、贵州茅台、今世缘、古井贡酒[79]。 - **大众品板块**：2025年部分子赛道已率先企稳，2026年行业吨价有望温和上涨，看好新品、新渠道带来的个股机会。核心推荐安井食品、天味食品、燕京啤酒、东鹏饮料、安琪酵母、新乳业、立高食品、盐津铺子、千禾味业、锅圈、万辰集团[79]。

公司业绩与战略新阶段 - 2025年公司收入335.6亿元，同比增长35.2%，净利润近60亿元，同比增长33.1%，仍处高增长阶段[2] - 管理层发生变动，原执行副总裁张渊成为新任CEO，创始人张红甫被委任为联席董事长，公司发展进入新阶段[3] - 在业绩说明会上，对产品和运营的解读代替了纯粹的门店扩张讨论[3] 商业模式：供应链驱动的胜利 - 公司是典型的加盟制餐饮品牌，几乎所有门店均为加盟店，其本质是供应链企业[7] - 公司的成功基于两点特殊性：一是高度精简的产品结构和对应的供应链结构，SKU主打基本款，原材料通用性强，适合大规模生产以摊薄成本[11]；二是极高的垂直整合程度，连包材都由自己把控[14] - 凭借数十亿杯的销量基数，单杯成本微小的下降（如1分钱）也能带来可观的成本弹性，为加盟商留出利润空间[15] - 2020年后，这种以供应链为核心的经营模式几乎成为连锁餐饮业的标准答案[18] 规模扩张与门店管理 - 公司旗下拥有三大子品牌：蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家，其中国内蜜雪冰城门店约4.4万家[7] - 在三线及以下城市拥有3万多家门店，占中国大陆门店的58%[20]，2025年三个品牌在下沉市场净增8261家门店[20] - 加盟门槛低，加盟费收入占比常年仅2%左右[22]，加盟吸引力强，2025年全年净新增6474名加盟商[22] - 通过数字化工具和智慧供应链系统对终端门店进行穿透式管理，店长可实时查询货物位置和出货数量[25] - 截至2025年底，公司在国内建设了由28个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖超300个地级市[25] - 运营侧重点从纯粹扩大规模转向提高单店效率，2025年下半年，公司老店的店均营业额同比提升17.6%[26] 多元化与全球化发展 - 海外扩张是当前发展重心，截至2025年底，海外门店约4500家，覆盖印尼、越南、哈萨克斯坦、美国等13个国家[27] - 通过运营雪王IP（如推出多语种动画片《雪王驾到》）来跨越语言文化隔阂，高效塑造全球品牌知名度[27] - 在国内市场进行品牌多元化：咖啡品牌“幸运咖”门店规模在2025年突破一万家[27]；同年10月战略并购现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”[27] - 新品牌意在复用公司成规模的供应链体系（原材料、包材、仓储物流网络）以快速打开市场[28] 产品升级与未来投资 - 公司推动“真鲜纯”产品升级，例如幸运咖试点使用冷链鲜牛奶和新鲜咖啡豆（“三鲜一现”升级），使试点门店日店均销售杯量提升13%[31] - 2026年初，公司将核心单品“棒打鲜橙”的原料从常温果酱替换为冷冻复合橙果汁[32]，幸运咖部分门店引入巴氏奶[34] - 2026年，公司规划总额约18-20亿元的战略投资，其中14亿元用于国内供应链深度改造，以在更大范围使用“鲜豆、鲜奶、鲜果”[31] - 整体战略强调“提质增效”和“精品平价”，经营理念是让消费者以几乎同样的钱体验到更具“质价比”的产品[34]

证券代码：002946 证券简称：新乳业 公告编号：2026-028 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 关于董事会完成换届选举及聘任高级管理人员和证券 事务代表的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 新希望乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2026 年 3 月 27 日召开了 2026 年第一次临时股东会，会议审议通过了《关于选举第四届 董事会非独立董事的议案》《关于选举第四届董事会独立董事的议案》；公司此前 已经召开了职工代表大会，会议选举褚雅楠女士为公司第四届职工代表董事，详 见公司同日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》及巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《关于选举职工代表董事的公告》；公司选举出 了第四届董事会成员。随后，公司第四届董事会召开了第一次会议，审议通过了 选举公司董事长、选举董事会各专门委员会委员、聘任公司高级管理人员和证券 事务代表等议案。第四届董事会战略与发展委员会第一次会议、第四届董事会审 计委员会第一次会议、第四届董事会提名委员 ...

证券代码：002946 证券简称：新乳业 公告编号：2026-025 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 董事会 2026 年 3 月 28 日 1 附件： 新希望乳业股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为完善公司的治理结构，根据《公司法》《上市公司章程指引》及《公司章 程》等有关规定，保证公司董事会的规范运作，新希望乳业股份有限公司（以下 简称"公司"）于 2026 年 3 月 27 日召开了一届三次职工代表大会。经职工代 表大会会议表决，同意选举褚雅楠女士（简历详见附件）为公司第四届董事会职 工代表董事，任期自本次职工代表大会审议通过之日起至第四届董事会任期届满 之日止。 经核实，褚雅楠女士符合《公司法》等相关法律法规及《公司章程》规定的 有关董事任职资格和条件。本次选举职工代表董事后，公司第四届董事会中兼任 高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数，总计未超过公司董事总数的二分 之一。 特此公告。 褚雅楠女士：1990 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中央财经大学 ...

证券代码：002946 证券简称：新乳业 公告编号：2026-026 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本次股东会未涉及变更前次股东会决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、股东会届次：2026 年第一次临时股东会 新希望乳业股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）2026 年第一 次临时股东会于 2026 年 3 月 27 日在成都市锦江区金石路 366 号公司 4 楼会议 室召开。本次会议由公司董事会召集，相关会议通知已于 2026 年 3 月 12 日向 全体股东发出，详见于 2026 年 3 月 12 日通过巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 及《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》等公司指定的信息 披露媒体披露的《关于召开 2026 年第一次临时股东会的通知》（公告编号： 2026-016）。 2、股东会召集人：公司董事会 3、股东会主持人：公司董事长席刚先生 4、会议召开时间 1 ...

证券代码：002946 证券简称：新乳业 公告编号：2026-027 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 第四届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 新希望乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2026 年 3 月 27 日在成都市锦江区金石路 366 号公司 4 楼会议室以现场及通讯方式召开了 第四届董事会第一次会议。因本次会议为新一届董事会第一次会议，已申请豁免 本次会议通知期限，会议通知以口头方式送达。本次会议由席刚先生召集并主持， 会议应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人，全体高级管理人员列席会议。出席会 议人员对本次会议的召集、召开方式无异议。本次会议的出席人数、召集、召开 和表决程序符合《公司法》等相关法律法规以及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 会议审议了以下议案，并形成如下决议： 1、审议通过"关于选举公司第四届董事会董事长的议案"。 表决结果为：同意 8 票，反对 0 票；弃权 0 票。 董事会一致同意选举席刚先生为公司第 ...

北京金杜（成都）律师事务所 关于新希望乳业股份有限公司 2026 年第一次临时股东会之法律意见书 致：新希望乳业股份有限公司 北京金杜（成都）律师事务所（以下简称本所）接受新希望乳业股份有限公 司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会 （以下简称中国证监会）《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》） 等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中 国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾省）现行有效的法律、行政 法规、规章和规范性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派律师出席了公司 于 2026 年 3 月 27 日召开的 2026 年第一次临时股东会（以下简称本次股东会）， 并就本次股东会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2025 年第二次临时股东大会审议通过的《新希望乳业股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）； 2. 公司 2026 年 3 月 12 日刊登于《中国证券报》《上海证 ...