核心观点 报告涵盖新股、煤炭、生物医药、光伏等行业研究，指出6月新股市场活跃，煤炭进口量价齐降后续或继续收缩，IBI363在多种癌症治疗有临床突破，光伏产业链价格有降有平短期仍处下行通道 [7][8][12][18] 市场走势 - 2025年7月3日国内市场主要指数中，上证指数收盘3454.79，跌0.09%；深证成指收盘10412.63，跌0.61%；沪深300收盘3943.68，涨0.02%；中小板指收盘6512.36，跌0.62%；创业板指收盘2123.72，跌1.13%；科创50收盘982.64，跌1.22% [4] 山证新股（2025年6月） - 6月新股市场活跃，共上市6只新股，近6个月上市新股月内33只股票录得正涨幅，占比71.74% [7] - 科创板影石创新上市，海博思创、胜科纳米月涨幅超20%，影石创新、汉邦科技月跌幅超 - 4% [7] - 创业板优优绿能、新恒汇上市，宏工科技、新恒汇月涨幅分别超50%、40%，恒鑫生活、弘景光电月跌幅分别超 - 16%、 - 13% [7] - 沪深主板中策橡胶、海阳科技、华之杰上市，江南新材月涨幅超19%，海阳科技月跌幅超 - 43% [7] - 6月科创板、创业板新股首日涨幅和开板估值均提升，主板新股首日涨幅提升而开板估值下降 [7] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [7][9] 煤炭进口数据拆解（2025年5月） - 进口煤量价齐降，前5月进口煤量维持负增速，5月同比 - 17.75%，环比 - 4.73%，各煤种同比均降，仅动力煤环比提升，全煤种进口价格72美元/吨，环比回落幅度缩小 [8] - 5月进口煤表现因国内煤价下降、需求待提升、库存不低，未来进口煤数量或继续收缩 [11] - 建议关注炼焦煤【淮北矿业】等、动力煤【山煤国际】等公司 [11] 生物医药Ⅱ（IBI363创新药动态） - IBI363是信达生物自主研发的双抗融合蛋白，可重塑肿瘤免疫微环境，在多种癌症临床安全性可控 [12] - 在鳞状NSCLC、免疫耐药野生型肺腺癌、结直肠癌、免疫经治恶性黑色素瘤临床有生存获益或PFS延长效果 [12][13][15] 煤炭扩储行为研究之一（直面“矿王”） - 本系列报告梳理煤炭扩储行为，本篇探讨矿业权出让对上市公司资产定价影响 [16] - 矿业权出让制度经历多阶段变迁，煤炭地勘投入与生产投入反差大 [16] - “矿王”现象常见，各地煤炭矿业权交易有不同特点 [16][17] - 建议关注被低估公司，如非煤业务占比小的【盘江股份】等、非煤业务占比大的【陕西能源】等及山西区域【晋控煤业】等 [18] 山证电新（20250702光伏产业链价格跟踪） - 多晶硅价格持平，6月产量约10.2万吨，预计7月在10.3 - 11.0万吨，短期价格承压，长期价格将回理性区间 [18] - 硅片、电池片、光伏玻璃价格下降，下游需求疲软，预计短期价格维持下行 [18][19][21] - 组件价格持平，终端需求低迷，预计短期内产业链价格仍处下行通道 [18][19] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善等方向公司，建议关注信义光能等公司 [21]