报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年7月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 7月债市短端品种或更具确定性，基本面和政策面方面，抢出口边际放缓但仍有韧性支撑经济，关税谈判进展虽慢但无进一步冲突升级，预计7月政治局会议基调或延续4月、加码力度有限，政策预期刺激不大，债市供给方面，7月供给压力明显抬升，但存在央行重启国债买卖的可能，或支撑资金面平稳宽松，短端的2年和5年品种可能相对表现更优 [11][12] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：跨月后资金持续宽松，国债期货回暖上涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，短端下行幅度在1 - 2bp，长端波动不足1bp，10年国债活跃券250011收益率报1.6385%下行0.35bp [9] - 资金市场：跨季后资金进一步宽松，公开市场净回笼，今日有3653亿元逆回购到期，央行开展985亿元逆回购操作，实现净回笼2668亿元，银行间短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 财政部部长蓝佛安呼吁发达国家履行相关义务，完善发展筹资体系，营造开放稳定的发展筹资环境 [13] - 四川省印发举措清单，支持相关项目争取中央资金，加力支持重点领域投资 [13] - 6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张 [13] - 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，加大存量商品房和存量土地盘活力度 [14] - 黄益平表示虚拟资产等长期会存在，数字资产是发展趋势，提出在香港做盯住离岸人民币稳定币的可能性 [14] 数据概览 - 国债期货：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等相关数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [34]