报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [7] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - “反内卷”拉动氧化铝价格，铝、氧化铝、铝合金市场受不同因素影响，各有特点和投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月2日长江A00铝价20810元/吨，升贴水-10元/吨；中原A00铝价20610元/吨，升贴水-190元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，升贴水-70元/吨 [2] - 铝期货：2025年7月2日沪铝主力合约开于20610元/吨，收于20635元/吨，涨幅0.36%，成交146289手，持仓283729手 [2] - 库存：2025年6月30日国内电解铝锭社会库存46.8万吨，7月2日LME铝库存356625吨 [2] - 氧化铝现货：2025年7月2日山西价格3075元/吨，山东价格3080元/吨，广西价格3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2025年7月2日主力合约开于2948元/吨，收于3071元/吨，涨幅4.42%，成交386359手，持仓275495手 [3] - 铝合金价格：2025年7月2日保太民用生铝采购价15300元/吨，机械生铝采购价15400元/吨，ADC12保太报价19500元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存2.6万吨，周度环比增加0.22万吨，厂内库存8.28万吨，周度环比减少0.01万吨，总库存10.88万吨，周度环比增加0.21万吨 [3] 市场分析 - 电解铝：现货成交升水回落，消费淡季消费环比下滑，供应受产能天花板限制，利润丰厚，7月预计小幅累库，需警惕交割和价格回落风险，长期关注消费带动的价格上涨 [4] - 氧化铝：“反内卷”政策下过剩品种反弹，几内亚政策未影响铝土矿供应，成本平稳，新项目投产预期不改供给压力，需警惕交割风险 [5][6] - 铝合金：消费淡季价格上涨空间有限，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [6] 策略 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [7] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [7]