报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油反弹偏空，关注买入看跌期权，SC关注【495 - 515】[1][5][6] - LPG反弹偏空，暂时观望，PG关注【4150 - 4300】[1][7][9] - L空头盘整，反弹偏空，L关注【7200 - 7400】[1][10][11] - PP空头盘整，反弹偏空，PP关注【7000 - 7200】[1][13][14] - PVC空头盘整，反弹偏空，短线参与，V关注【4800 - 5050】[1][16][17] - PX谨慎低多，关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】[1][18][19] - PTA/PR反弹布空，关注逢高布空机会，做扩TA - PR价差，TA关注【4750 - 4830】[1][21][22] - 乙二醇空头盘整，不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】[1][24][25] - 玻璃反弹，关注1000支撑，FG关注【1030 - 1060】[2][27][28] - 纯碱震荡，反弹偏空，SA关注【1190 - 1220】[2][29][31] - 烧碱反弹，盘面区间反弹，SH关注【2370 - 2420】[2][32][34] - 甲醇反弹偏空，关注09高空机会，同时择机布局01多单，MA关注【2380 - 2430】[2][35][36] - 尿素反弹偏空，关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】[2][38][39] - 沥青盘整，短期反弹，暂时观望，等待空配机会，BU关注【3550 - 3600】[2][41][44] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI上升3.06%，Brent上升2.98%，SC上升0.3% [4] - 基本逻辑：核心驱动为中东地缘担忧引发油价反弹，但最终重回基本面定价；供给上沙特6月出口增加、圭亚那产量上升；需求上OPEC预计2025年全球原油需求增速低于5月；库存上美国截至6月20日当周商业原油库存减少、战略储备增加 [5] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计60 - 70美元/桶；短周期短期偏反弹，不建议追多，策略为买入看跌期权 [6] LPG - 行情回顾：7月2日，PG主力合约收于4205元/吨，环比微升0.76%，现货端山东、华东、华南价格持平 [7] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价企稳，下游利润修复；仓单量与上期持平；成本利润方面PDH装置利润上升、烷基化装置利润下降；供应端商品量上升；需求端PDH、MTBE开工率上升、烷基化开工率下降；库存端炼厂和港口库存上升 [8] - 策略推荐：中长期地缘风险释放后，上游原油供大于求，中枢预计下移，液化气估值偏高；短周期日线企稳反弹但上行压力大，策略为暂时观望 [9] L - 行情回顾：L09收盘价（主力）上涨0.5%，主力持仓量下降3.2%，仓单量下降1.7%，现货市场部分价格下跌 [11] - 基本逻辑：短期供应压力增加，生产企业挺价意向减弱，需求处于淡季；社会库存累库，现货下跌，华北基差下降，LD、HD进口窗口打开，装置重启增多，预计本周产量增加，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [12] PP - 行情回顾：PP09收盘价（主力）上涨0.4%，主力持仓量下降2.8%，仓单量下降0.2%，现货市场部分价格有涨跌 [14] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应端有支撑，宏观情绪和成本端油价上涨提供支撑，但需求端下游新单跟进有限，持续弱势；下游订单偏弱，基差走弱，出口毛利转正，近期检修力度加剧，预计本周产能利用率下滑，三季度有新增产能，中长期供给承压 [14] - 策略推荐：反弹偏空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [15] PVC - 行情回顾：盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳 [17] - 基本逻辑：地缘冲突引发大宗石化产品盘面扰动，PVC现货供需基本面欠佳，生产企业检修规模波动不大，下游需求淡季，新签单谨慎，成本支撑平稳；市场情绪好转，但基本面仍弱势，现货上行乏力，产量预计下滑，内需淡季、出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，产业链累库，供给端承压 [17] - 策略推荐：短线参与 [17] PX - 行情回顾：6月27日，PX华东地区现货7145元/吨（环比持平），PX09合约日内收盘6752（+30）元/吨；9 - 1月差206（+8）元/吨，基差收敛 [18] - 基本逻辑：PX利润持续改善，国内外装置负荷偏高运行，国内部分装置提负、部分检修，海外部分装置提负、部分降负或检修；加工差方面PXN、PX - MX价差上升；产量增加；进口量上升；需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，预期改善；库存去库但整体仍偏高 [19] - 策略推荐：关注逢低布局多单，PX关注【6720 - 6830】 [20] PTA - 行情回顾：6月27日，PTA华东5025元/吨；TA09日内收盘4778（+8）元/吨。TA9 - 1月差172（-2）元/吨，华东地区基差247（-8）元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修略超重启量，现货和盘面加工费同期偏高，装置周检修产能损失量同期偏高，周度开工率和产量处近五年同期偏高位置；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存整体偏低，仓单增加；成本端前期地缘溢价挤出后止跌，油价底部有支撑 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750 - 4830】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区乙二醇现货价4340（-20）元/吨；EG09日内收盘4271（-22）元/吨。EG9 - 1月差 - 43（-9）元/吨，整体偏强；华东基差69（+2）元/吨 [24] - 基本逻辑：国内部分装置重启、部分检修，海外部分装置重启、部分检修，周度检修损失量处近五年同期高位，周度开工率和产量同期偏高；到港量和进口量同期偏低但预期回升；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量下降，短纤产销相对较好，聚酯产品周度加权库存下滑，终端织造开工率回落、订单天数下滑、坯布库存回升；库存持续去库，社会库存整体下行，港口库存同期偏低；成本端煤价弱稳，原油价格在消费旺季有支撑 [25] - 策略推荐：长线不追多，关注高空机会，EG关注【4270 - 4350】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面大涨，基差缩窄，仓单减少 [27] - 基本逻辑：宏观上高层会议强调落后产能退出，市场预期煤制产线技改进程加速，若政策落地将改善供需格局，市场情绪提振；供应面开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，石油焦和天然气制玻璃小幅亏损未促成大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货、低于煤制成本，接近全产业链亏损，短期基本面弱，无明显驱动；燃料价格重心提升，煤炭期货上扬在情绪端有提振，但淡季持续性存疑，利多驱动有限；关注低价持续时冷修预期增加幅度 [28] - 策略推荐：FG关注【1030 - 1060】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面收涨，主力基差缩窄，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，综合产能利用率和产量下降，但行业开工仍处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位水平，主流价格窄幅上调；对政策预期和成本变化敏感，警惕原油、焦煤价格上涨持续性及关税政策不确定性；主力合约周线受均线压制 [31] - 策略推荐：SA关注【1190 - 1220】 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面反弹，基差走弱，仓单增加 [33] - 基本逻辑：供应端氯碱利润好，多数装置高负荷生产，开工处高位，6 - 7月有新增产能投产预期，同时存在夏季检修季去库预期；需求端主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减、运行产能下降，二季度新增产能未完全释放，下游采购价回调，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端煤价与电价下调、液氯价格回升，成本支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [34] - 策略推荐：未提及相关内容 甲醇 - 行情回顾：6月27日，华东地区甲醇现货2638（+19）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2393（-24）元/吨。甲醇华东基差245（+43）元/吨，港口基差427（+79）元/吨；MA9 - 1月差 - 26（-10）元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润增至56（-4）美元/吨 [35] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷大幅上行，海外甲醇装置负荷处同期低位；国内下周部分装置检修结束，海外部分装置停车、部分重启；甲醇综合加权利润上升，装置检修日度损失量持平，周度产能负荷和产量提升；进口毛利上升，本周和5月到港量增加，7月到港量或不及预期；需求负反馈显现，沿海MTO外采装置负荷下滑，下游企业订单量下降，传统需求开工负荷提升；社库累库但整体偏低，仓单增加；成本支撑弱稳，动力煤产量、进口量、日耗、库存有不同表现，价格略显企稳 [36] - 策略推荐：关注09高空机会及9 - 1反套，MA关注【2380 - 2430】 [37] 尿素 - 行情回顾：6月27日，山东地区小颗粒尿素现货1810（+10）元/吨；尿素主力合约日内收盘1717（-7）元/吨。UR9 - 1价差33（-9）元/吨；山东基差93（+17）元/吨 [38] - 基本逻辑：近期装置检修力度提升，日产短暂下行，但7月上旬装置恢复，日产有望重回20万吨水平，供应端压力大；需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季延期，7月上旬北方玉米追肥及南方水稻用肥旺季消费预期开启，工业需求中复合肥开工负荷淡季、三聚氰胺开工率下滑；1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库但仍处近五年同期高位；成本端支撑企稳，煤炭价格有底部支撑 [39] - 策略推荐：关注高空机会，UR关注【1715 - 1755】 [40] 沥青 - 行情回顾：7月2日，BU主力合约收于3571元/吨，环比上升0.25%，山东、华东、华南市场价持平 [42] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价重回供需基本面定价，OPEC+处于增产周期，原料端原油供给压力不大；成本利润方面沥青企业综合利润上升；装置动态上江苏新海石化一套常减压复产沥青，产能利用率增加；供应端7月国内沥青总排产量环比和同比增加，截至7月4日当周周度总产量上升；需求端下游部分开工率有升有降；库存端70家样本企业社会库存和山东社会库存下降 [43] - 策略推荐：地缘风险释放但有不确定性，地缘溢价被挤出，短期震荡偏弱；短期反弹，暂时观望，等待空配机会 [44]