报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内6月制造业采购经理指数等有所回升，经济景气水平总体保持扩张，但外部环境复杂，国内地产市场未企稳，有效需求不足，物价低位运行，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松，对国债期货价格有一定支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.11%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行3.3bp，DR007利率下行4.85bp，GC007利率下行6.9bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.08bp至1.64%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为22.82bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率上行4bp，日本10Y国债收益率上行1.5bp [2] 宏观消息 - 7月2日央行开展985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3653亿元逆回购到期，单日净回笼2668亿元 [3] - 6月央行短期逆回购净投放5359亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，中期借贷便利净投放1180亿元，其他结构性货币政策工具净投放2018亿元，未进行公开市场国债买卖操作 [3] - 多家外资机构上调中国经济增长预期，看好中国科技发展和消费增长，专家认为下半年宏观政策需加力，降准降息仍有空间 [3] - 证监会强调优化资本市场机制安排，完善投资者保护制度，推进资本市场改革，抓好自主开放举措落地，维护市场稳定 [3] - 财政部提出尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券，调整三季度发债节奏，4只超长期特别国债提前发行 [3] - 美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，转运货物征收40%关税，越南同意取消对进口美国商品的所有税费 [3] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，美国利率期货完全消化美联储9月降息预期 [3] 行业信息 - 7月2日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分品种下行 [3] - 美债收益率集体上涨，上涨由特朗普税改法案推进、美越贸易协议达成及国债市场供需变化等因素驱动 [3] 评论及策略 - 月初央行逆回购净回笼2668亿元，Shibor短端品种下行，市场资金面相对宽松；美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，美越贸易协议达成，美债收益率回升 [3]