报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 2025年6月半导体行业持续回暖价格涨幅扩大 7月需求或继续复苏 建议关注AI算力、AIOT、半导体设备和关键零部件等结构性机会 [4] - 行业需求缓慢复苏价格回暖 海外压力下自主可控力度加大 可逢低缓慢布局 并给出具体关注板块及公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 月度行情回顾 半导体板块涨跌幅 - 6月申万电子行业涨跌幅为8.86% 同期沪深300涨跌幅为2.50% 超额收益率为6.36% [11] - 6月半导体板块涨跌幅为5.96% 电子行业各细分板块均收涨 海内外指数表现较好 [13] - 6月半导体行业涨幅最高个股是源杰科技（+45.42%） 跌幅最大个股是圣邦股份（-21.09%） [14] - 短期中国半导体指数震荡 与费城半导体指数走势背离 2025年6月指数震荡上行受AI行情和消费电子新品影响 [16] 半导体估值回顾 - 半导体近期估值小幅震荡上行 受政策刺激和企业资本运作影响 估值波动方差大 平均PE为83.95 中位数PE为83.31 [18][20] - 当前半导体在历史5年与10年分位数来看 PE、PS、PB数值均处历史中高位水平 行业处于需求复苏阶段 企业盈利水平回暖 [21] 公募基金持仓分布 - A股半导体超1000亿元市值企业有6家 市值与营收、净利润、净资产关联性弱 市场更看重企业未来成长空间等 [24] - 2025Q1公募基金持仓股票市值中 电子行业排第一 高达4386.35亿元 电子板块是高配行业 [26] - 近3年公募基金配置半导体规模长期占电子行业6成左右 2025Q1占比升至70% [29] - 2025Q1公募基金重仓TOP20半导体个股多为市值超150亿元企业 持仓市值占比超85% 体现对半导体产业发展预期高 [32] 半导体供需数据跟踪 半导体价格与销量 - 全球半导体4月销售额同比为22.68% 2025年1 - 4月累计同比为18.93% 显示全球半导体景气回升 [34] - 6月存储模组价格涨跌幅区间为0% - 23.53% 呈上涨态势 预计7月保持上行 [36] - 存储模组价格呈周期波动 目前处于阶段性底部向上 反映市场需求复苏 [37][38] - 6月存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅在2.32% - 109.97% 细分产品延续上涨 供需结构改善 预计7月震荡上行 [40] - 6月DDR4价格大幅上升超历史高点 预计7月存储芯片价格震荡上行 [44] - 全球半导体硅片2025Q1同比为2.19% 延续回暖态势 产能供给增加 [52] 半导体库存一览 - 5月日本生产者成品库存指数显示半导体与电子库存指数底部震荡 2025Q1下游客户备货 去库存推进 [56] - 全球各大芯片大厂库存与周转天数维持较高分位 企业库存水平高 [58] - 海外头部科技厂商2025Q1业绩大多同比增长 7月2025Q2财报将密集释出 [72] - 2025Q1我国A股62家半导体上市企业库存同比上升14.1% 环比上升2.8% 去库压力大 [72] - 62家A股上市半导体公司2025Q1营收同比为14.5% 环比为 - 13.8% 收入表现有改善趋势 [76] - 62家A股上市半导体公司2025Q1净利润同比为96.6% 环比为69.1% 净利润表现好转 [79] 半导体供给 - 日本半导体设备5月出货额同比增长11.31% 2025年1 - 5月累计出货额同比增长20.50% 全球2025Q1出货额同比增长21.31% 设备采购力度增强 [81] - 2025Q1晶圆厂数据显示晶圆价格环比季节性回落 产能利用率环比有差异 但同比均显著上涨 行业需求复苏 供给端增长 [83] 半导体下游需求数据跟踪与预测 半导体下游需求预测 - 预计2025年全球半导体下游需求继续维持复苏态势 智能穿戴、智能家居、AI服务器增速或更高 [87] 全球与中国手机出货量 - 2025年4月中国大陆智能手机出货量同比为4.02% 1 - 4月累计出货量同比为3.52% 国内手机需求呈回暖趋势 [89] - 2025Q1全球智能手机出货量同比为1.53% 近4个季度维持弱复苏水平 IDC预计2025年全球销量或同比增长2.3%左右 [92] 全球PC与平板出货量 - 2025Q1全球PC出货量同比为4.98% 需求有所回温 展望2025年出货量有望继续个位数增长 [94] - 2025Q1全球平板增速同比为19.48% 短期消费量高速增长 2025年平板市场将维持温和复苏 [98] 全球与中国汽车及新能源车销售量 - 2025年5月中国新能源汽车销量同比为36.86% 1 - 5月累计同比为43.97% 4月全球新能源汽车销量同比为19.08% 1 - 4月累计同比为25.49% 预计2025年全球增速达18%左右 中国增速达28%左右 [102] - 2024年全球汽车总销量同比为2.65% 预计2025年同比增长3.30% 2024年中国汽车总销量同比为4.46% 预计2025年增长4.66% [104] 全球AI服务器出货量与云厂商资本开支 - 全球AI服务器出货量未来3年或将保持25%以上增速 2027年市场规模或将超普通服务器总价值量 对半导体需求驱动旺盛 [109] - 2025Q1亚马逊、谷歌、微软、Meta资本开支分别达250.19、171.97、167.50、129.41亿美元 同比分别增长67.63%、43.17%、52.94%、102.20% 头部云厂商对AI投资强度未放缓 [113] 智能穿戴出货量跟踪 - 全球TWS耳机2025Q1同比增长18% 出货量达7830万台 前五大品牌中部分国产品牌份额增长 [118] - 2024年全球可穿戴腕式设备同比增长4.1% 2025Q1出货量同比增长13% 达0.46亿部 2025年有望继续增长 [123] 行业重点新闻 - SK海力士2025年第一季度DRAM营收市占率达36% 超越三星电子成全球领导者 其预期增长至少持续到下一季度 [126] - 英伟达在GTC巴黎大会宣布在欧洲新建20家“AI工厂” 并在德国打造全球首个工业人工智能云 [126] - 苹果WWDC发布全新操作系统iOS 26 引入液态玻璃设计 原生应用全面重新设计 [127] - 华为2025年6月11日发布Pura 80系列旗舰手机 搭载鸿蒙5.1操作系统 优化AI交互与隐私安全 [127] - AMD 6月12日发布专为AI工作负载打造的全新MI350系列GPU [127] - Marvell 6月18日将旗下定制化AI芯片2028年整体潜在市场规模展望从430亿美元上调至550亿美元 并获新客户和定制化芯片机会 [128] - 6月15日消息 中国台湾将华为及中芯国际列入出口管制“黑名单” [129] - 6月18日消息 2025年第一季度全球智能眼镜市场出货148.7万台 同比增长82.3% 中国出货量49.4台 同比增长116.1% [129] - 小米6月26日发布AI眼镜 30分钟线上售罄 硬件创新且价格有优势 [130] - 华为开发者大会2025于6月20日启动HarmonyOS 6开发者Beta 发布盘古大模型5.5 [130]