报告核心观点 - 基于四大基础板块（科技、黄金、医药、消费）的趋同股价值区间提出动态配置策略，经实证分析，该策略在风险控制和收益提升方面有效 [3] - 2024年9月1日至2025年6月11日回测期，基于趋同股价值区间的四大板块ETF组合收益率29.94%，夏普比率2.34，最大回撤5.17%，优于等权ETF配置策略 [3] 四大基础板块的趋同股及策略属性 科技板块 - 以科创50ETF代表科技板块，选晶合集成作为趋同股，其在2023年8月31日至2024年8月31日与科创50指数偏离度最小 [9][12] - 基于2023年营业收入的PS估值3.6倍计算基本面价值，假设股价波动区间为【Vt - 1，Vt + 2】，2025年6月11日配置仓位54.59% [14] - 2024年9月1日至2025年6月11日，科创50配置策略期末收益率48.49%，夏普比率1.93，跑赢科创50指数，最大回撤8.14%，小于指数的17.98% [14] 黄金板块 - 以黄金股ETF代表黄金板块，选赤峰黄金作为趋同股，其在2023年8月31日至2024年8月31日与SSH黄金股票指数偏离度较小 [23] - 基于2024年预期归母净利润最低估值16.2倍PE计算价值区间，2024年9月1日至2025年6月11日配置策略夏普比率2.38，能控制回撤，但未跑赢指数 [23][24] 医药板块 - 以创新药ETF代表医药板块，选华东医药作为趋同股，其在2023年8月31日至2024年8月31日与CS创新药指数偏离度较小 [31] - 基于2023年基本面，底部估值16.3倍PE计算价值区间，2024年9月1日至2025年6月11日配置策略夏普比率1.83，能控制回撤并提高收益 [31] 消费板块 - 以消费ETF代表消费板块，选贵州茅台作为趋同股，其在2023年8月31日至2024年8月31日与消费指数偏离度较小 [35] - 基于2024年预期净利润底部估值约18.5倍PE计算价值区间，2024年9月1日至2025年6月11日配置策略夏普比率1.7，能控制回撤 [35] 四大基础板块等权配置策略 - 2024年9月1日至2025年6月11日，等权ETF组合收益率29.31%，夏普比率1.3，最大回撤15.48%，改善了单一ETF配置的回撤 [39] - 基于趋同成分股价值区间配置四大板块组合收益率29.94%，与等权ETF组合相近，夏普比率提升至2.34，最大回撤改善至5.17%，有效控制风险 [40]