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美与越南达成关税协议,A股反内卷周期板块走强
创元期货·2025-07-03 18:21

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美与越南达成贸易协议为后续贸易谈判提供样本,给中美谈判带来不确定性,转口贸易关税成本上升我国难以反制,需关注7月9日前贸易协议消息及今日美的非农数据 [2][12] - A股“反内卷”或带来周期性行业新一轮供给侧改革,传统板块上涨但超跌板块持续性存疑,更可能是结构性行情,指数将在3400 - 3500点区间反复,后续延续结构性行情可能性大,建议采用哑铃策略,关注港股与A股联动 [2][4][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美6月ADP就业人数录得 -3.3万人,大幅低于预期9.5和前值2.9,自2023年3月以来首次就业萎缩,劳动力市场疲软,市场加大对美联储降息押注,7月降息概率从20%升至27.4% [1][6] - 特朗普宣布与越南达成协议,越南对美进口实行0关税,输美商品面临20%关税,“经越南转运”商品税率达40%,该协议样板或被其他国家参考,此前中美协议框架或生变数 [1][6] - 隔夜市场中,虽美就业数据走弱,但关税消息影响更大,美元指数上涨,美债收益率短端长端均回落,黄金上涨,美三大股指道指微跌,纳指和标普上涨,纳斯达克中国金龙指数微涨,离岸人民币汇率基本持平,需关注美的非农数据 [1][6] 国内行情回顾 - 周三大盘低开震荡微跌0.09%,深成指下跌0.61%,创业板指下跌1.13%,市场分化调整,大盘因银行支撑未跌但个股大跌,港股重庆钢铁股份受唐山烧结机限产30%影响大涨91.11%,带动A股钢铁及其他周期板块上涨,周期性行业似开启新一轮供给侧改革,与“反内卷”基调一致,但超跌板块上涨持续性可能有问题 [2][7] - 板块上,钢铁、煤炭等板块上涨,电子、通信等板块跌幅居前,全市场1943只个股上涨,3282只个股下跌,中国人民银行发布《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》,要求特定交易从业机构提交大额交易报告 [2][7] 重要资讯 - 特朗普宣布与越南达成贸易协议,越南市场对美全面开放,越南向美支付20%关税,对转运货物征收40%关税,美国将大幅削减多种越南产品关税 [9] - 里士满联储主席巴尔金称目前无改变政策紧迫性;国务院副总理张国清在湖北调研强调推进制造业高质量发展;国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目,今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [10] - 欧盟委员会主席冯德莱恩会见王毅,王毅称中欧领导人会晤是重要会晤;证监会表示防控债券违约等领域风险,优化资本市场机制安排;今年上半年A股新开户1260万户,同比增长32.77%;乘联分会预估6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆,同比增长29% [10][11] 今日策略 - 关注美与越南贸易协议及今日非农数据,A股“反内卷”或带来周期性行业供给侧改革,传统板块上涨但超跌板块持续性存疑,指数在3400 - 3500点区间反复,后续延续结构性行情可能性大,采用哑铃策略,关注港股与A股联动 [12] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [14] - 展示各品种期货合约的成交量、成交额、持仓量等数据及变化情况 [15] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [17][18][22] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数的当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅等数据 [39] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响,包括各风格的数量、权重、每日贡献等 [40][41] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [43][46][49] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作(货币投放、回笼、净投放)及Shibor利率水平相关图表 [54][55][56]